建材行業:順應局勢把握結構性行情機會

水泥股存在階段性行情，已在長期合理區間從估值來看，水泥股長期投資價值已經落入合理區間；從配置價值來看，該時點房地產、煤炭等行業的走勢顯得尤為關鍵，水泥股相比之下優勢不明顯；股價催化劑仍需等待；2011年水泥股存在階段性機會，包括政策緊縮緩解后周期股行情、行業性政策、并購重組等事件發生。

玻璃股新興產業行情還將縱深演繹我們2009年以來一直看好玻璃深加工，并認為龍頭企業2-3年景氣將縱深演繹。預計順應國家節能減排、光伏發電新能源、防火防爆等一系列政策，玻璃深加工企業將迎來快速增長的黃金時期。根據當前玻璃股運行趨勢，我們預期：南玻A、中航三鑫等將延續強勢，而金剛玻璃、金晶科技等具備安防和新能源概念，2011年具有投資機會。

獲取超額收益的投資主線在投資主線上，配合“十二五”調結構的主線，我們詳細研究并推薦水泥的區域政策、落后產能淘汰、并購重組；玻璃的電子玻璃、光伏玻璃、安防玻璃、光伏建筑一體化等縱深發展方向，以及其他非金屬材料涉及節能減排、綠色環保建筑、保溫防火等領域，把握它們將獲得超額收益。

投資策略與選股水泥股推薦冀東水泥、海螺水泥等龍頭股；看好青松建化公司價值提升空間；玻璃股推薦南玻A、中航三鑫，金剛玻璃、金晶科技等亦值得關注。堅定看好密切跟蹤的佛塑股份、東方鋯業，長短皆宜。

風險提示宏觀經濟或政策出現超預期變化；上游能源成本大幅上升。