緊縮預期壓制金屬價格黃金白銀仍值得關注

受流動性充裕以及美元指數下跌推動，9月份后各金屬價格快速上漲，A股有色金屬股票也大幅領先大盤；不過，進入11月份后，受通脹引發對緊縮政策的擔憂以及外圍市場不確定性影響，有色金屬股出現調整。

近期多家券商發布報告指出，受多重因素沖擊，預期有色金屬短期維持震蕩格局，而黃金、白銀作為金屬屬性較強的品種，預計將會繼續受益于通脹、政局動蕩等因素。

多重因素沖擊導致震蕩

近期，央行再度發出緊縮信號，而外圍事件也使得全球期貨市場出現震蕩。中信證券指出，金屬價格短期快速下跌趨穩，受中國政策調控預期、歐洲愛爾蘭債務危機、美元升值等的沖擊，預計價格仍將維持震蕩調整。不過，低利率的金融環境以及全球制造業的穩健增長，仍然是金屬市場強勁的支撐。

光大證券指出，短期內影響金屬價格的主要因素是對我國緊縮政策的預期以及歐債危機的擔憂；同時，朝韓軍事沖突也給全球資本市場帶來不小的沖擊。

報告指出，央行縮緊流動性有利于控制高企的通脹水平，對經濟的長遠發展不無裨益。而目前海內外市場的流動性充裕，短期的緊縮政策并不威脅實體經濟發展所需要的貨幣量，同時，市場對于歐債危機的擔憂更多局限在心理層面。目前影響金屬價格的主要是市場情緒問題，經濟周期上行帶動金屬需求上升的趨勢并沒有改變。

而工業屬性會壓抑價格上行，廣發證券指出，發達國家經濟復蘇緩慢，2011 年對有色金屬需求的貢獻有限，而中國等新興經濟體為了對抗通脹實施加息壓抑了其高速增長的有色金屬需求，2011 年有色金屬的需求增速會在2010 年的高基數上回落，中國的補庫需求可能成為最大的亮點。

關注金融屬性較強的黃金白銀

國內通脹導致緊縮預期，國外金融危機的延續沒有結束，黃金的避險保值功能雙雙顯現。光大證券指出，目前美國失業率高，產能利用率低，美聯儲的“寬貨幣、弱美元”的貨幣政策還將持續，仍堅定看好金價上漲。

廣發證券也指出，金融屬性強弱將決定價格走勢，由于發達國家失業率處于高位，而暫無通脹擔憂，因此為了刺激經濟相繼采取量化寬松政策。由于當前發達經濟體復蘇緩慢，量化寬松增加的流動性會流入商品市場，尤其是那些供需偏緊、金融屬性強的品種值得關注。

一直以來，黃金的避險以及投資功能基本上投資者都已經形成共識，而近期銀價的持續走高也引起關注。安信證券指出，由于白銀的投資熱情持續高漲，預計今明兩年全球白銀市場規模相較去年將實現質的飛躍。

報告指出，歐洲債務危機短期內仍然存在，美國為刺激經濟而推行寬松貨幣政策將令美元承受較大壓力，同時新興經濟體的通脹壓力仍然較大，預計黃金和白銀等貴金屬仍將受到市場資金的追逐而繼續保持強勢。

民生證券直接指出，由于貴金屬投資需求旺盛，而白銀與黃金高度相關，未來或將緊跟黃金步伐。而白銀價格的上漲將提高企業的盈利能力，根絕測算，豫光金鉛、馳宏鋅鍺、恒邦股份、*ST威達最受益于白銀價格的上漲。