元月行情可期，留意ICE三大指標

【富蘭克林2010年元月投資組合建議】

建議股債兼備平衡風險，迎向2010年

誠如12月中旬英國經濟學人雜誌報導所言，2009年全球從二次世界大戰以來的大衰退(Great Recession)步入穩定階段(Great Stabilization)，中國為首的大型新興國家率先成長，主要已開發國家如美國、歐元區也在年中開始復甦。放眼2010年，全球經濟將邁向追求持續復甦(Sustainable Recovery)，新興國家與已開發國家將面臨不同的發展與挑戰，勾勒出2010年的投資藍圖。

富蘭克林證券投顧表示，相較2009年撥雲見日乍見曙光的喜悅，2010年將步入行穩致遠的一年，上半年將陸續受到政策工具逐漸退場、各國利率政策調整等牽引，加上美國民眾負債壓力沉重、歐洲銀行業去槓桿效應，以及部分國家主權債信疑慮等結構性失衡問題仍在，將牽動金融市場走勢更加波動，投資人迎接新年度的首要功課便是重新建立適合的投資組合。

富蘭克林建議: 留意ICE三大指標，股債兼備平衡佈局、擁抱元月行情

富蘭克林證券投顧分析，2010年元月份可否順利接棒2009年歲末年終的火熱行情，建議投資人可觀察「ICE」三大指標--利率(Interest rate)、資金流向(Capital)與企業獲利(Earning)，預料全球風險性資產將維持大漲小回格局，期間波動加大。首先，主要國家中元月份將召開利率會議者有印尼(1/6)、英國(1/7)、南韓(1/8)、泰國(1/13)、歐元區(1/14)、美國(1/26-27)與印度(1/29)，其中先前曾釋出升息訊號的韓國跟印度是否就此啟動升息循環動見觀瞻，而聯準會藉由定期存款機制與多項量化寬鬆政策2/1到期後不再展延，漸進式吸收市場游資，會後聲明稿對於景氣與利率動向展望，也將牽動投資人的敏感神經。

此外，就資金流向來看，2009年以來新興股市、新興債市與高收益債市強力吸金，即使在12月傳統耶誕假期期間，外資12月以來仍大舉買超台股27.83億美元，韓國股市也有19.61億美元淨流入(彭博資訊，均迄2009/12/30)，頗有提早為元月行情卡位態勢。伴隨中國傳統農曆新年銷售旺季、1/16日台灣MOU正式生效、東協加一與東協加三等區域整合機制陸續啟動，預料將持續吸引資金湧入風險性資產，新興股債市與高收益債可望優先受惠。

第三，1/11美國鋁業掀開美國超級財報週序幕，史坦普500大企業第四季獲利將增長63.1%，其中金融、半導體、科技硬體、汽車零組件、消費服飾、原物料等循環類股獲利預估均有兩成以上增幅，2010年全年獲利預估也將成長24.8%(彭博資訊，2009/12/23)，將讓市場重新檢視股價與獲利展望的合理性。

富蘭克林證券投顧認為，整體而言，全球金融市場元月份持續攻頂行情可期，但在2009年大豐收過後，投資心理亦將轉趨敏銳，需慎防獲利回吐賣壓，股票部位較高的投資人，不妨重新審視投資組合是否符合自身風險承受度、資金控管與預計的投資期間。尤其新興股市較易受到國際資金進出與匯率波動的衝擊，加深投資組合的波動性。富蘭克林證券投顧建議投資人應維持二至六成的債市部位，平衡股市潛在的震盪風險，其中以全球債券型基金為核心，逢低加碼新興債市與美國高收益債市，以較穩健的方式分享景氣回升行情。

此外，儘管2009今年股市已漲一大波，但就指數而言，距離前波高點尚有一段距離，未來股市如有回檔仍可視為逢低分批承接的機會，其中工業國家較看好美國大型成長股，新興國家宜優先以金磚四國基金為首選，搭配體質較佳的新興亞洲、大中華與拉丁美洲股票基金，屬性積極者再分批承接東歐與單一亞洲國家基金，並藉由分批加碼與定期定額策略，參與新興股市長線多元的投資契機。另兼顧獲利前景、股價評價與漲升潛力下，建議投資人可以一至兩成資金介入科技與天然資源產業型基金，搭乘優質產業股價漲升的順風車。

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