國信證券 銀行板塊:短期可能獲得相對收益

我們預計，上市銀行2011年預計保持15%-20%左右的平穩增長，對應目前股價的動態估值已經很低，平均2011年的PB為1.4倍，部分銀行2011年的PB水平已經接近1倍。我們認為目前的宏觀經濟預期，不支持板塊估值進一步的下行，銀行板塊在目前的市場環境下會有相對收益。

近期重點推薦招商銀行。招商銀行2010年業績增速較快，貼現貸款比較高，受益于貼現率的大幅上升，息差在四季度會繼續提升。此外我們還推薦ROA明顯上升、業績增速較快、估值吸引力較大的民生銀行（對應2011年的PB僅有1.1倍、PE不到7倍）和流通盤較小、此輪相對漲幅不大的建設銀行。