歐元十萬火急，歐洲央行如何力挽狂瀾？

若歐債危機果真蔓延，歐元區決策者將需要審視手中的政策工具，而目前歐元央行到了該嚴肅對待的時候了。分析人士預計，經濟復蘇受阻以及債務危機擴散這兩大難題將令歐洲央行在貨幣政策制定上陷入兩難境地。

盡管愛爾蘭似乎平靜下來，但債務危機仍在歐元區肆虐，并有向葡萄牙、西班牙甚至是意大利等國蔓延之勢。國債利差居高不下，CDS價格不斷攀升，市場人心惶惶，歐元區分裂論甚囂塵上。分析師指出，若危機果真蔓延，歐元區決策者將需要審視手中的政策工具，而目前歐元央行到了該嚴肅對待的時候了。

目前市場關注的重點在于，歐洲央行將如何幫助解決債券和外匯市場愈發升溫的市場焦慮心態。

在歐債危機可能繼續蔓延的同時，最新數據顯示，歐元區經濟增速又呈現明顯放緩趨勢。歐洲央行將于12月2日召開新的一輪貨幣政策會議，分析人士預計，這兩大難題將令歐洲央行貨幣政策制定難度大增。

住友商事(Sumitomo Mitsui Banking Corp.)首席策略師Daisuke Uno表示，市場預計歐元區的政策制定者們將加快阻止危機蔓延的行動步伐。投資者最終可能將對拋售歐元感到厭倦。

調查顯示，多數經濟學家預計，歐洲央行直至明年第四季都將維持利率在1.0%不變。

德國巴伐利亞州銀行(LBBW)分析師Jens-Oliver Niklasch表示，受政府債務危機影響，歐洲央行有充分理由不升息。

此外，分析師稱，盡管歐洲央行官員此前多次提到退出非常規的刺激措施，但在目前的情況下，央行將采取退出策略的任何風吹草動都可能加大債務違約風險。

蘇格蘭皇家銀行(RBS)經濟學家認為，鑒于歐元區債務問題的連帶效應以及緊張形勢可能進一步加劇，歐洲央行或將推遲其退出非常規措施的時間。

該行駐悉尼策略師Greg Gibbs聲稱，“歐洲當局的確需要采取一些有力舉措，以安撫市場，這才是目前的關鍵。”

在歐元局勢十萬火急的關頭，歐洲央行(ECB)的無為而治令市場大失所望。今年5月，歐洲央行宣布在二級市場購買政府債券，從而確保當地市場債務和流動性的穩定。加之歐歐盟會同IMF等機構推出7500億歐元的一攬子救援計劃，市場的擔憂情緒得到緩解，風險情緒開始升溫，歐元帶領高風險貨幣大幅反彈。

但是，規模不足1000億歐元的計劃與另一位央行的大手筆形成鮮明對比，而且顯得有些兒戲。在大洋彼岸，美聯儲的第二輪量化寬松規模高達6000億美元。

歐洲央行不應再袖手旁觀，而是應該向市場發出某些信號。希臘已經獲援，愛爾蘭也已獲援，葡萄牙也將求援。但是有件事情顯而易見：西班牙卻難以獲得援助，因為該國“大而難援”。

因此，歐洲央行需要做的是避免這種情況的發生，在西班牙周圍建立起一道防護墻。而且目前歐洲央行必須這么做。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)的駐新加坡外匯策略師Robert Ryan表示，歐洲央行可能最終被迫購買更多國債。

歐洲央行(ECB)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)周二表示，歐洲央行的債券購買計劃正在進行之中。他同時出人意料地表示，不能為適應個別國家調整貨幣政策。特里謝還在講話中表達了決策者們應對危機的決心。他指出，盡管債務危機引發的恐慌情緒仍在蔓延，但投資者低估了歐洲領導人維護歐元區金融穩定的決心。

鑒于歐債危機憂慮日深，歐洲央行周一公布，上周買入13.48億歐元的歐元區國家債券，為兩個月以來最多。

歐洲央行必須降低市場的疑慮，才能提供對歐元必需的支持。而且最好的辦法就是再次通過一次認真的政府債券購買計劃，觸發一次驚人比例的軋空。

這項措施并非沒有風險——例如，它令一些國家對歐洲央行資金依賴再度加劇。但是，這卻是目前可以拯救市場的方案中風險最小的一個。

目前，歐洲央行仍以1%的固定利率向歐元區各銀行提供期限為一周、一個月和三個月的現金貸款。到底是恢復正常借貸成本，還是繼續保持極度寬松的貨幣政策？然而，一旦恢復正常借貸成本，將令高負債成員國的金融機構難以借貸；保持極度寬松貨幣政策，又將導致經濟快速增長的成員國出現通脹隱憂。恐怕歐洲央行不得不兩相權衡取其輕。

(崔凱 編輯)

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