世行：中國不需要大幅收緊宏觀政策

世界銀行報告稱，根據當前實體經濟的狀況，中國不需要大幅收緊宏觀政策。不過，保持當前的擴張性政策所付出的成本和涉及的風險日益上升。

中新社援引中國經濟時報11月5日的報道稱，世界銀行11月4日發佈最新的《中國經濟季報》稱，大規模財政和貨幣刺激支持了中國經濟的復甦。根據當前實體經濟的狀況，不需要大幅收緊宏觀政策。不過，保持當前的擴張性政策所付出的成本和涉及的風險日益上升。

這一定期對中國經濟進行評估的報告稱，在全球經濟衰退背景下的出口下降是拖累增長的重要因素。儘管如此，在刺激措施的作用下，三季度的實際GDP與去年同期相比增長了8.9%。

「依靠規模超過預期的貨幣刺激，中國正在穩步實現09年8%的GDP增長目標。我們預測GDP增長將達到8.4%，2010年增長有望繼續強勁，但結構將會發生變化。」世界銀行中國首席經濟學家韓偉森說。

世行認為，經濟刺激計劃的大部分資金用於政府主導的基礎設施投資，但也有一部分用於刺激消費，因而內需增長有廣泛的基礎。房地產銷售回升已開始帶動建築業的活動。製造業投資受到產能過剩的影響，但消費保持了良好增長。

強勁的內需支撐起進口量。即使進口價格大幅下降，09年的經常賬戶盈餘仍可能降至GDP的5.5%。經濟下滑明顯影響了勞動力市場，但其影響程度小於預期，而低谷可能已經過去。

全球經濟活動看起來正在恢復，但很可能是緩慢和存在風險的。儘管如此，在強大的基本競爭力和近期名義有效匯率貶值的助力下，中國的出口增長有望恢復，淨出口有可能不再繼續成為增長的拖累。房地產投資肯定也會更加強勁。然而，政府刺激措施對增長的影響2010年將會大大減弱，而部分製造業的投資可能會繼續處於國內外產能過剩的壓力之下。產能過剩預計也會使通脹壓力保持在低水平。預計2010年進出口將以大體相同的速度增長，而貿易條件可能會有所惡化，因此經常賬戶盈餘可能進一步下降。

關於經濟政策，世行指出，在貨幣政策方面，需要解決流動性充裕帶來的資產價格泡沫和資源配置不當等問題；不需要進一步大幅增加財政刺激，但需保持靈活性；在中期，只有實現經濟結構再平衡才能有可持續的復甦。

「保持目前的擴張性政策的代價和風險將會增大。儘管實體經濟中的宏觀經濟條件還未到要求大幅收緊的時候。不過，在流動性充裕的情況下，資產價格泡沫和資源錯配風險是確實存在的，整個貨幣政策最終還是需要收緊。」世行高級經濟學家、《季報》執筆高路易說。

在貨幣和匯率政策方面，世行認為，近期出現嚴重資產價格泡沫的可能性不大。不過，信貸的不當配置和不良貸款的風險確實存在，最好要未雨綢繆地防範。中國對資產價格風險的暴露不同於其他大多數國家。中國政府最近採取了一些措施來降低這方面的風險，最終，要依靠廣泛的貨幣緊縮來降低這些風險，可以採取一些金融市場政策來增強金融穩定性，並減少資產價格和質量的風險。

在財政政策方面，世行表示，第三季度財政收入的顯著增長抑制了赤字的增長，2010年似乎不需要繼續有大規模的財政刺激，但要保持靈活性以便應對可能發生的進一步衝擊。根據其經濟預測，在2010年，財政赤字不變或者略高於2009年最為適宜，但保持靈活性很重要，包括允許「自動穩定器」在09年和2010年發揮作用。

《季報》結論稱，在中期，只有成功地實現經濟再平衡，中國的復甦才能得以持續。實現經濟再平衡和靠內需拉動增長，要求把重點更多地放在消費和服務業上，而不是投資和工業。繼早先採取的舉措之後，中國近幾個月又出台了促進重新平衡經濟和擴大內需的進一步措施，包括加強政府在衛生、教育和社保領域的作用，改善金融服務和中小企業發展，減少資源消耗和環境破壞。這些都是有益的步驟，但由於傳統模式根深蒂固，重新平衡增長還需要更多的政策措施。進一步釋放服務業增長潛能和允許競爭以及促進成功的勞動力永久性轉移等結構性改革措施尤其受歡迎。

(袁甲峰 編輯)

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