〈分析〉跟進升息?看經濟狀況 各國央行或分兩派 越晚動作越大
鉅亨網林佳萱 外電報導
經濟趨於好轉,澳洲央行昨(6)日突然宣布調高利率一碼,使利率來到 3.25%,澳幣兌美元也升至高點,澳洲央行甚至暗示,未來還可能繼續升息。《Reuters》專欄作家 Agnes Crane 在最新文章中指出,這讓全球各國開始密切關注:新一輪緊縮的世界貨幣政策可能即將啟動。
許多人都開始觀望,究竟哪一國央行將跟進?澳洲升息引發各國關注,這一點並不令人意外,因為「政策什麼時候該撤」已經成為全球近期最紅的話題。去年,自金融體系危機與全球經濟衰退爆發,各國紛紛祭出空前的政策以緊急救援,但今年隨著狀況逐漸改善,官方必須開始思考「何時以及如何」將緊急方案退出市場的問題。
澳洲之所以升息,決定因素包括對資產價格的警覺,而一般預料,挪威升息的可能性也很高、南韓央行亦有機會將利率調高。不過 Agnes Crane指出,有鑒於經濟條件仍然脆弱、失業率居高不下,全球三大經濟體─日本、歐洲以及美國─仍應繼續拉長低利率的政策。
Goldman Sachs 首席利率分析師 Francesco Garzarelli在今天發給投資人的訊息中表示,各國央行採取的退場策略可能會相當分歧,粗略可劃歸為兩類:較早開始著手退場但過程穩步循序、較晚開始退場但過程較急。
前者他點名的國家是挪威、加拿大、英國、印度、中國和土耳其。後者則是三大經濟體日本、歐洲和美國─唯有等到官方毫無疑慮的認定「復甦確實扎根」,勞動市場情況改善、民間借貸活絡、通貨緊縮壓力趨緩、經濟體有能力承受貨幣緊縮帶來的效果,這些國家才有可能開始調升利息。
而換句話說,一旦這些國家開始加息,代表已經重拾向上趨勢的美元不太可能會迅速再陷入疲軟,至少在利率的差距下不會發生。當然,假如油價發生波動,那麼又是另外一回事了(當然,這個假設是否出現還是個問題)。
Agnes Crane 指出,美國聯準會(Fed)官員目前堅稱,短期內不打算加息,而最近一位發言的聯準會官員─紐約聯邦儲備銀行總裁 William Dudley 星期一又再度暗示,由於就業市場表現不佳、通縮壓力未除,而且金融體系虛弱,因此聯準會在不久的將來仍可能保持目前的低利率水準。
不過,一旦聯準會做好撤離的準備,動作可能會相當激烈,屆時升息恐怕不會按照葛林斯潘時代採迂迴逐步的方式增加,聯準會理事 Kevin Warsh 之前指出,官方的動作將更加積極。
而這將深深影響匯率的變動:澳洲現在開了第一槍,但澳洲利率本來已經比美國和日本高 3%、比歐洲高 2%,偏好較高收益率貨幣的投資人早已轉進投資澳幣。
某些國家打算採取較晚開始退場、升息動作較大的策略,但這個做法相當具挑戰性,而且一開始就可能讓外匯市場出現較大震盪。對投資人來說,當這些國家出手緊縮貨幣政策,或許好機會就會浮現─外匯市場一改面貌、不再是「穩步加息時代」下的光景。
只不過,這要等到不知哪天才會發生。
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