太平洋資管總經理于業明:探索擴大保險資管產品外延

服務國家戰略，發揮保險資金的優勢，廣泛、深入地參與經濟社會建設，依舊是2015年太平洋資產管理的重點方向之一。

2015年太平洋資產管理另類投資的重點將是圍繞城鎮化戰略、重大基礎設施、棚戶區改造、醫療、養老等民生項目。

太平洋資產管理有限責任公司總經理 於業明

“在市場大潮里游泳，順勢而為必不可少。”1月22日，太平洋資產管理有限責任公司（以下簡稱“太平洋資產管理”）總經理於業明向《中國保險報》記者介紹2015年該公司的產品規則。

“一方面是我們將繼續沿襲已有規則，如在基礎設施、不動產、證券類產品上維持原來的態勢，但將加大對國家重點政策項目的支援；另一方面，太平洋資產管理將進一步探索和擴大資產管理產品的外延，如根據每個客戶的風險偏好需求和特性，為其量身定做專戶類的產品。在保監會已有政策空間下，相信未來會有很好的發展。”於業明說。

產品規模累計突破1300億元

保險資產管理市場化改革是大勢所趨，產品化發展成為保險資產管理公司競爭力的體現，也成為保險資產管理的業務核心。

截至2014年末，太平洋資產管理受托管理總資產規模接近8000億元，產品規模累計突破1300億元，投資收益穩定增長，全面超越業績基準。這使太平洋資產管理連續三年平均投資收益超越保險資金負債成本。

在發行產品方面，2014年，太平洋資產管理累計發行40多個組合類證券資管產品、近60個另類投資產品。其中組合類證券資管產品類型覆蓋了現金管理、債券、混合、權益、指數、fof、存款和另類投資等八大類，形成了風險收益水平呈梯度排列的完整產品線。

其中值得關注是，2014年太平洋資產管理還在行業內首創了兩個第一：第一個指數化產品——卓越財富中證500指數型產品；第一個采用量化模型選股的產品——卓越財富量化精選股票型產品。

“我們很重視保險資產管理產品化，這背后有兩個邏輯，一是產品是接觸客戶的一個重要界面，二是產品是體現整個公司投資規則的載體。”於業明表示，簡單來說，產品連接著公司團隊和客戶。

於業明認為，未來保險資管產品模式和業務結構的發展態勢，一方面保險資產管理從賬戶化模式向產品化模式的轉變將加速，資金管理的效率將進一步提升。保險資管從另類資產產品到組合類資產產品的具體品種將明顯增加，產品鏈條會更加豐富。另一方面，在政策鼓勵下，保險資管通過設立並購基金、夾層基金和不動產基金等私募基金，逐步拓展到並購等投行業務。

將產品檢驗權交給市場

2014年，太平洋資產管理在中國保險資產管理業協會注冊的不動產類產品規模較大，占行業同類產品的24.3%。但從全行業來看，不動產債權投資計劃盡管注冊數量同比增長144%，但產品規模卻下降超兩成。

對此，於業明認為對產品的檢驗應交給市場。“太平洋資產管理對於基礎設施的地域分布、地方財政實力有自己的判斷，很多項目都被設定到門檻之外。但對於好地段的項目，我們認為從風險收益角度來看是值得去做的。從結果來看，這些產品60%賣給了市場，也得到了投資者的認可。”

大資管時代來臨，曾經橫在保險資產管理公司與其他資產管理機構之間的藩籬被打破，市場與客戶的認可度成為保險資產管理公司發展的“試金石”。

2012年保監會大連會議發布“十三項投資新政”之后，太平洋資產管理確定了發展規則——依托保險集團，面向中國財富管理市場，市場化經營的資產管理機構。

3年來，太平洋資產管理加快市場化轉型，包括通過市場化方式引進了一批專業人才，提煉和檢驗了一批投資規則，持續優化風險管控能力，積累了涵蓋銀行、保險、保險資管、信托和財務公司等一批外部優質客戶，初步建立覆蓋全生命周期的統一、規範、高效的產品管理體系等。

於業明認為，未來資產管理的競爭是跨行業的競爭，專業化、綜合化的投資能力成為市場化條件下資產管理機構生存和發展的基礎。“太平洋資產管理將進一步適應與券商、基金等各類資產管理機構同臺競技，各行業產品相互借鑒、相互競爭的態勢；此外，保險資管公司將繼續發揮保險資金優勢，根據保險資金風險管理和監管的特點，深挖客戶需求加強產品創新。”

產品創新圍繞三個重點

2015年，太平洋資產管理的保險資產管理產品創新有三個重點：一是更加貼近各行業客戶的切實需求，量身客製滿足其風險收益偏好的客制化產品；二是通過推動優勢投資規則的產品孵化與客戶需求對接，開發以各種有效規則為主線的特色產品；三是繼續推動基於投資規則之上的資產管理產品，著力打造展現產品特色的核心產品，不斷提升產品線廣度與深度。

於業明表示，服務國家戰略，發揮保險資金的優勢，廣泛、深入地推動保險資金參與經濟社會建設，依舊是2015年太平洋資產管理的重點方向之一。2015年另類投資的重點是將圍繞城鎮化戰略、重大基礎設施、棚戶區改造、醫療、養老等民生項目。

此外，在風險可控的前提下，太平洋資產管理還將積極探索保險資產證券化、夾層基金、並購基金、不動產基金等業務創新，研究為科技企業、小微企業等提供資金支援的具體途徑和方式。

總部身處我國第一個自由貿易試驗區所在地上海，太保資產也在密切跟蹤和研究自貿區投資機遇。“我們將探索設立自貿區發展基金的可行性，並積極支援自貿區的交通、通訊、辦公樓、港口等基礎設施建設的融資需求。”於業明說。

q&a

q：《中國保險報》

a：太平洋資產管理總經理於業明

q：您是如何看待當前環境和形勢的？如何看待2015年的市場？

a：2015年是中國經濟切換發展頻道，是“新國十條”全面展開實施的第一年。

從保險資金運用角度來看，2015年將面臨比較大的挑戰。2014年資本市場是股債雙贏，但今年我們的判斷是股債都是高波動，且債市的無風險收益率往下走。

同時，負債端的變化也將給保險資金運用提出挑戰。2014年，保險投資的好收益，將給2015年的負債端帶來變化，盡管具體是怎樣的變化還有待觀察。應對這些風險，保險資產管理公司更重要的是切實做好大類資產設定的管理。

q：您認為當前保險資產管理存在哪些機遇和挑戰？

a：“新國十條”為保險資金運用方式創新提供了巨大的空間和重要機遇。一是保險資管的市場化改革加速，市場化程度提高將提升保險資管的競爭力。二是政策對於保險資金投資的支援更強化，包括推動產品化發展、拓展投資領域、加強市場基礎設施建設等。三是資產證券化大發展是必然方向，一方面保險資金作為重要的長期資金供應，地位將上升；另一方面，為保險資管發展產品化和投行化拓展業務空間。

保險資管面臨的挑戰：一是大資管時代，競爭更加激烈。二是宏觀格局和金融環境的不確定性風險更增加。

q：對保險資管行業下一步發展有哪些建議？

a：第一，放寬保險資金在衍生品工具方面的限制。衍生品工具，能夠幫助保險資管更好應對波動加劇的資本市場。第二，進一步優化產品注冊制，提高保險資管設立產品的效率。第三，放寬保險資管可面對的受托人范圍，推動保險資管全面進入財富管理的市場中。第四，繼續放寬保險資金的可投資領域，比如放開有良好發展前景的新三板市場。