一號文件出臺農業股普遍受益

興業證券認為，近期利好消息頻出，農業股進入上漲周期，對農林牧漁行業保持“推薦”評級，建議關注農業股相關機會。

據中證報1月31日報道，近期利好消息頻出，農業股進入上漲周期。上周五農業股逆市上漲，個股普遍上漲，農業板塊整體上漲2.93%。興業證券認為，12月至來年2月是農業相關政策頻出的關鍵時期,對農林牧漁行業保持“推薦”評級。政策主題將是貫穿2010年一季度農業投資的主線,建議關注受益于良種補貼、農機補貼、提高糧食收購保護價、家電下鄉等政策的相關行業。

重點關注四類上市公司投資機會。2010年農業板塊“個股機會大于行業機會”.重點關注以下四類上市公司投資機會:第一、業績持續增長:安琪酵母(600298)、中牧股份(600195)、綠大地(002200)、海大集團(002311)、圣農發展(002299)第二、價格上漲或回升:南寧糖業(000911)、保齡寶(002286)、中糧屯河(600737)、獐子島(002069)、好當家(600467)第三、業績改善或好轉:登海種業(002041)、敦煌種業(600354)、新中基(000972)、豐原生化(000930)第四、資產整合預期:新希望(000876)。

安琪酵母三季報顯示,前三季度,公司銷售收入同比增長26%,海外市場收入則同比增長45%,利潤同比增長101%。公司2009年全年度業績也預增100%以上。

相關個股點評：

中牧股份

2009年1-9月,公司實現營業收入15.20億元,同比增長14.12%;營業利潤2.88億元,同比增長59.88%;歸屬于母公司凈利潤1.99億元,同比增長61.40%;基本每股收益0.51元。

1.三季度,公司實現營業收入5.69億元,同比增長34.42%,環比增長22.26%;歸屬于母公司凈利潤4724萬元,同比增長48.98%,環比下降13.93%;基本每股收益0.12元。

2.營業收入平穩增長。公司營業收入為15.20億元,同比增長14.12%,比去年同期增加1.88億元,增長主要來自于第三季度,第三季度比去年同期增加1.46億元。公司前三季度毛利率為41.17%,與去年同期持平。09年第3季度單季毛利率為37.52%,同比下跌了7.92個百分點。主要原因可能是低毛利產品銷售收入增長較快導致收入和利潤結構發生變動。三季度,由于去年基數較小,且受益于養殖業景氣回升,飼料、獸藥兩產品銷售收入有可能出現大幅度的增長,預計同比增幅要超過35%,且遠高于動物疫苗產品。

3.期間費用率大幅下降。公司期間費用率為20.97%,同比下降了3.88個百分點。期間費用率的大幅下降主要是由于期間銷售費用率同比下降了2.07個百分點,為10.85%,但第三季度銷售費用率有抬頭趨勢,為12.64%,比第二季度高了3.66個百分點。

4.盈利與投資評級。預計公司09-10年EPS分別為0.75元、0.90元,維持“增持”評級。

綠大地:拓展綠色市場打造上升空間

二級市場,該股近期在大盤回暖之際,股價穩步推高,均線支撐有力。近日量能更是有明顯的放大,顯示出主力資金有介入的跡象。預計該股后市仍有空間。建議投資者重點關注。

海大集團:短期表現較為強勢 可適當短線關注

基本面:公司作為國內飼料行業內進行“服務化”轉型的先行者,公司從2006 年起就逐步進行戰略轉型,從技術領先型轉為服務型企業。公司主要從事水產預混料、水產配合飼料和畜禽配合飼料的研發、生產和銷售,主要產品為水產預混料、水產配合飼料和畜禽配合飼料三大類,其主營業務占比達到90%以上。公司是近年來飼料行業尤其是水產飼料行業中發展速度最快、技術水平最好、服務能力最強的飼料企業之一,目前水產預混飼料市場占有率為10%以上,且較大份額地領先于行業第二名,在廣東市場更是處于絕對領先地位,其市場占有率超過32%,而水產配合飼料銷量也僅次于通威股份,在全國市場排在第二位。

市場面:由于近期新股上市節奏有所放緩,加之傳統的資金回籠壓力等因素,促使短線資金快速流入上市新股(主要是深圳中小企業板塊),并推動新股板塊持續走強。鑒于此,對于近期上市的中小企業板新股投資者可予以短線關注。由于“海大集團”的成長潛力較為一般,加之行業競爭和估值水平等因素的制約,該股尚不具備中線投資潛力,短線機會將視資金流向和市場環境而定。

價值研判:在二級市場上,該股上市后,股價大幅波動,沖高之后快速回落,目前似有啟穩跡像,K線走出四連陽之后,今天更是跳空高開,短期表現較為強勢,可適當短線關注。

恒基金融數據研究中心通過大機構系統加權量堆積對支撐壓力進行測算,該股短線支撐位36.9元,壓力位39元。

貴糖股份(000833)糖業3劍客爆發 集體飆漲

和訊股票12月31日消息 明年上半年國內食糖行業都將維持景氣狀態,糖價也將保持高位趨漲,在整個市場環境向好的情形下貴糖股份從目前到明年上半年期間將存在較好的投資機會。

周四早盤貴糖股份小幅高開,一直處于橫盤整理態勢,午后臨近14:30,該股遭到市場資金的熱烈追捧,股價隨之大漲,牛氣沖天。另外,南寧糖業和ST甘化也均呈現沖高震蕩的走勢。

好當家:海參價升量平 海蜇規模有望擴大

海參價格攀升至200元附近,公司09年海參銷量預計900噸,同比持平

進入冬令進補旺季之后,威海海參價格扶遙直上,前期已攀升到200元/公斤附近,已經與金融危機前的220元/公斤相接近。

在經歷了08年4季度以來量價齊跌的洗禮之后,09年4季度海參景氣度重返景氣,主要表現指標就是海參價格的旺季強勢上漲。

然而,值得投資者關注的是,好當家海參銷量增長不多。前三季度公司海參銷量為760噸,4季度海參傳統消費旺季,適逢價格大幅上漲,但公司海參銷量卻同比鮮有增長,我們預計09年公司海參銷量只有900噸左右,與08年持平。

在價格大幅上漲背景下,好當家海參銷量不振的主要原因在于:

受天氣影響,捕撈期縮短。由于冬季氣溫太低,海參提前進入冬眠階段,這給海參人工潛水捕撈帶來了難度,日捕撈量較少。前期公司海參每天捕撈和銷售量約5噸,這要大大低于往年正常水平;海參成活率下降,海底存貨可能低于前幾年。自02年以來,好當家海參投苗規模持續擴大,從最初的1000萬頭增加到3500萬頭,再增加到6000萬頭,一直到最近兩年的8000萬頭。早期還有新增水面投入,但最近2-3年公司水域面積保持穩定的背景下,盡管公司技術人員表示當前投苗密度還遠未達到飽和,但出于謹慎,我們假定公司未來幾年海參成活率由前幾年的65%下降到50%,這實際上等同于假定——調低了公司海底海參存貨水平;經濟減速對國內海參酒店消費的影響還未完全消除。公司也強調過,雖然海參價格上漲到了金融危機前的水平,但海參消費量并沒有回到危機前的最佳水平,因此,公司傾向于在海參消費更旺的來看集中銷售海參存貨。

公司加工海參比例雖然不多,只有10%左右,但09年主要消化08年的存貨,沒有新加工海參。截至目前,好當家的加工海參庫存已經消化完畢,我們預計榮健會擴大鮮海參原料采購,明年利潤較高的加工海參將會成為公司海參利潤的主要增長來源之一。

公司在將牙鲆魚養殖車間改養海參苗后,育苗能力有了實質性的提升,但由于近幾年公司投苗量較大,且大規格參苗占比越來越高,對參苗質量要求也與日俱增,因此公司苗種主要還依賴外購。我們預計公司海參苗自主繁育比例約40%,外購比例約60%。

2009年,公司共斥資8000多萬元,投入海參苗近8000萬頭,我們預計經過2-3年的養殖周期,2011年將可以進行批量捕撈。假定按照50%的成活率和成參規格1.94兩/頭,則2011年公司海參銷量預計在1600噸上下。

目前,鮮活海參捕撈基本結束了,市面上的鮮海參交易報價在190~200元/公斤之間,但成交量較少。

預計好當家09-11年海參銷售額有望達到121.81、247.01、342.25百萬元,同比增長-13.49%、102.78%、38.56%;09-11年毛利率分別為50.06%、61.97%、68.64%。

其中,我們預計09年海參毛利率同比大幅下滑11個百分點,主要是因為公司成本結轉2-3年一個周期,06年大規模投苗的成本在09年要全部結轉完畢,而無論這部分海參是否充分收獲。因此,我們預計09年公司海參銷售毛利率相較08年有明顯下滑。

海蜇今年共養殖兩茬,其中第二茬不佳,量價齊跌

好當家是威海地區海蜇養殖規模最大的企業。海蜇養殖的技術門檻非常高,周邊不少漁民嘗試養殖海蜇結果總以失敗告終。

公司海蜇養殖一年兩茬,第一次投苗通常在5月上旬,在7月份捕撈;然后立即進入第二輪投苗,經歷2個月的養殖,在9月~10月進入批量收獲階段。

由于天氣影響,09年公司海蜇第二茬養殖情勢不佳,產量有所下滑。我們預計全年公司海蜇產銷量同比下滑12%左右到4400噸。

09年海蜇價格平均銷售價格僅9.4~9.5元/公斤,比08年下降約10%。

公司目前在新大灣的養殖1場、2場等采取參蜇混養,但09年將對養殖1場和6場進行改造,以后專養海參不再養殖海蜇,雖然這兩個池在海蜇養殖量本來就少,但明年正常年景下預計海蜇產量可能同比略有下滑。

未來養殖水域可能增加,海蜇潛在養殖規模提升空間較大

公司擁有20萬畝海域尚未開發,但這部分海域在2010年是否大規模試開發尚存不確定。

好當家集團在榮成養殖區擁有一片海域,為了規避同業競爭,未來若要從事與漁業產業必定只能通過上市公司好當家來進行。我們預計在2010年海域大壩合龍之后,2011年將主要用于海蜇養殖。

根據我們簡單推測,這部分海域面積約1.2萬畝,相當于當前海蜇實際養殖面積基礎上翻一番,我們預計2011年好當家海蜇養殖規模有望達到8500噸上下。

此外,由于該片海域視野開闊,常年風力資源豐富,可以兼用風力發電,但好當家在風能領域沒有技術優勢,因此只能選擇和國內外大型電力巨頭合作的形式。預計有兩種可供選擇的合作模式:一是股權合作,一是租賃制。若是前者,則可以在更長遠的未來收獲豐厚的利潤;若是后者,可以規避現階段風電發展可能遭遇的政策缺位、上網無補貼等風險,每年獲得3000-4000萬元的穩定租金收入。

短期估值承壓,但考慮到未來業績增長彈性大,仍維持買入評級

鑒于海參銷量低于預期,海蜇量價齊跌,我們向下小幅調整好當家09-11年的盈利預測。公司09-11年可實現凈利潤87.05、172.32、282.87百萬元,同比增長-30.05%、97.95%、64.15%,對應09-11年EPS 為0.137、0.272、0.446元。

短期估值承壓,但考慮到未來業績增長彈性大,仍維持“買入”評級。公司當前股價9.86元對應36×10PE 和22×11PE,動態估值仍有一定壓力且短期缺少催化劑,但考慮到海參行業景氣度持續提升,公司業績對海參量價的彈性非常大,因此我們仍然維持公司“買入”評級。(國金證券)

登海種業:超級玉米明年放量 帶動公司再創輝煌

登海種業為我國玉米制種行業龍頭,研發技術水平屬國內領先水平。公司控股51%的登海先鋒為公司提供了穩定增長的投資收益,也是近兩年公司利潤的主要來源。公司的亮點是“超級玉米”,預計會在2010年放量產生良好效益,有望為公司重創輝煌。由于子公司登海先鋒的投資收益增長比較確定,預計未來三年公司業績復合增長率有望達到35%以上,超級玉米有望在2010年成為新的利潤來源。預計公司09年EPS0.51元,10年EPS0.89元。

公司目前股價對應09年PE60倍,10年PE35倍,農業股估值水平偏高,公司在農業板塊屬于有真實業績支撐的龍頭公司,而且10年隨著超級玉米放量公司業績將呈現高速增長,維持公司謹慎推薦的投資評級。

豐原生化:機會仍然看重組

投資要點:

燃料乙醇占主營收入比達到5成公司主要產品包括燃料乙醇、檸檬酸、氨基酸等,但其中燃料乙醇占主營收入比重達到5成。預計2011年將達到6成。

燃料乙醇業績彈性不會很高如果不考慮燃料乙醇的補貼,那么公司在該板塊的毛利率為負,2008年為-16%左右,如果考慮補貼,2008年該板塊毛利率為18%左右。隨著國際原油價格的提高,國內90#汽油也會緩慢攀升,將導致該板塊毛利率會有所提升,但我們預計,屆時商務部最終核定的補貼額將會有所調整,從而導致公司在該板塊的毛利率保持在18%-20%左右。所以由于業績受外在因素調控的因素影響,我們預計燃料乙醇板塊的業績彈性不會很高。

檸檬酸、氨基酸業務將穩步攀升公司檸檬酸、氨基酸業務占公司主營收入的比重分別為25%和12%左右,預計未來對公司業績貢獻將穩步攀升。

投資建議從未來公司業績增長彈性來看,目前的估值水平趨于合理,我們認為未來影響股價的重要因素仍然在于中糧控股的整合預期。從目前的資料分析來看,我們認為重組整合的可能性非常大,只是沒有時間表。2010年4月3日和2011年4月3日是最后兩個時間點,而國資委表示2010年仍然是央企進行并購重組的年份,所以如果兩者是個并集,那么在一季度是關注時間段。

“種子股”遠眺風景獨好 豐樂種業短期有波段套利機會

農業板塊暗藏秋水,或在籌備明年行情了。每年兩會,農業均是關注的熱點。而28日閉幕的中央農村工作會議全面部署2010年的農業農村工作,其中單獨提到把“種子”作為戰略發展品種。而目前,A股市場上,只有登海種業、隆平高科、豐樂種業、敦煌種業等少數幾只“種子股”。“登海種業,有很強的研發能力,預計今年能完成全年預增3310%的目標。明年也挺有發展前景。”東興證券行業分析師王昕昨日分析。但是其100倍的市盈率,依然讓業內人士看著股價感到頭昏。“農業板個股的業績普遍不好,前景看好,但目前估值的確有點高。”深圳市智誠海威投資有限公司盧偉強昨日分析說。

種子”列為戰略發展品種,前景向好

28日閉幕的中央農村工作會議的主要精神是改善農村民生,把擴大農村需求作為拉動內需的關鍵舉措,建設社會主義新農村和推進城鎮化。農藥、化肥、種子等相關個股一路攀高。

大成基金認為,中央農村工作會議高度重視“三農”問題,對于農業股來說是一大利好。但農業股近期的漲升趨勢,更重要的原因是,年底消費旺季加上明年通脹預期的不斷加深,使市場對于農業板塊的關注程度逐步加大。

此次,中央農村工作會議單獨提到把“種子”作為戰略發展品種看待,被業內解讀為預示了種子股良好的發展前景。

“登海種業有很強的研發能力,預計今年能完成全年預增3310%的目標。明年也挺有發展前景。”東興證券行業分析師王昕昨日分析。“種子行業其實也是科技含量很高的行業。”

深圳智誠海威投資有限公司副總經理盧偉強昨日分析,“因為種子會退化,需要研發出越來越好的品種,以適應不同的地區。種子行業的科技含量很高。”

王昕則分析,登海種業的先玉335產品依然保持供不應求,高定價策略不會改變,其作為公司重要收入貢獻者的地位短期內不會改變。子公司登海先鋒目前產量還未達到設計產能,其主打產品先玉335仍會保持20%左右的年增長率。“預計2009年歸屬于母公司所有者的凈利潤在8800萬至9000萬之間,比上年增長3310%-3360%。”

短期估值偏高風險較高

“種子行業的確長期向好,我們國家種玉米、水稻,都不是特別精細。但因土地資源有限,所以以后選種子耕種是很重要的環節,會越來越重要。而一些新種子從研發到最后通過國審,周期很長,一般要5-6年。因此,種子的研發能力就是企業的核心競爭力。”盧偉強分析,“一般種子是按斤賣,而登海種業一些品種是按粒賣。但是它估值太高了,目前動態PE是100倍,除非業績連續兩年翻番增長,否則我一般不碰。因為農業股的業績普遍不太好。”此外他認為隆平高科妖性太重,袁隆平盡管是第三大流通股股東,但持股比例很小,只有400萬股,占比1%。短期操作不值得關注。

而廣州知名私募小黎飛刀分析,豐樂種業主要從事各種農作物種子生產和銷售,種子生產必須在特定的自然生態環境下進行,極易受到自然氣候因素的制約,自然災害很容易造成種子質量和產量上的風險,同時公司生產與銷售在時間上脫節,公司很難控制年度種子產量,經營風險不容忽視。

雖然在近期的政策背景下,農業板塊是政策暖風頻吹,但是也要注意上市公司的經營風險和個股的資本運作。

從技術上分析,豐樂種業近期呈現振蕩上揚的技術走勢,在大盤調整之際,能夠逆大盤趨勢而上,這表明該股受到主力資金的照顧。在主力機構的積極波段運作下,后市該股應該還存在比較大的波段行情套利機會。

從資金動態看,短期農業板中的種子個股資金流動頻繁。大智慧TO PV IEW統計顯示:四只種子個股昨日主力資金均呈現凈流出態勢。而近一周則有兩只個股資金凈流出,兩只個股資金凈流入。其中,登海種業主力資金昨日凈量-210.15萬元。最近一周從12月24日到30日凈流出1058.52萬元。敦煌種業最近一周主力資金凈流出1259.78萬元。

隆平高科最近一周主力資金凈流入514.54萬元,占流通盤0.12%。豐樂種業最近一周主力資金凈流入3656.76萬元,占流通盤1.17%,成交量5587.64萬股,換手率24.83%。

從長期來看,國信證券行業分析師張如認為:以過去的盈利水平靜態來看,農業板塊的估值水平偏高。但動態來看,并非不合理。由于行業毛利率水平不斷降低,農業企業治理水平改善明顯。一旦產業政策開始傾向于中游,企業盈利能力將可迅速改善。畜牧行業與種業將在5年內成為行業高速增長最大的推動力。預計農業行業未來5年平均增速將達到9%～12%,較目前行業5%左右的增速有一倍以上的提升空間。

(吳蘭蘭 編輯)

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