BusinessWeek：經濟復甦跡象已現 然房貸利率高漲成隱憂

若提起惡性循環，下面就是一個良好範例：投資人對於經濟復甦的期望，反而會拖慢復甦的發生。市場對於通膨，以及美國政府債務肥大之長期影響的恐懼，使得美國 10 年期國庫券殖利率上揚， 6 月 8 日時上漲至 3.91%。

不過，聯準會不是已經超時工作以求將利率壓下來嗎？聯準會買進國庫券的主因，就是希望能夠壓低貸款利率而讓衰敗的房市重生。這項舉措已經發揮成效，不過經濟學家現在已開始警告，上升的房貸利率會影響房市復甦的軌跡，也會讓經濟復甦的道路遠離正軌。

據《BusinessWeek》報導，美國經濟活動領先指數ECRI顯示，衰退已經步入尾聲，而高漲的房貸利率減緩了復甦的可能。

房地美的調查報告中指出，截至6月4日截止的那周， 30 年的固定房貸利率平均來到 5.29%，為 2008 年12 月 11 日以來的高峰，先前一周的數據則為 4.91%。而隨著本週以來國庫券殖利率的漲勢，花旗(C-US)銀行網站上的 30 年固定房貸利率甚至來到 5.50%。

風險較高所致，通常房貸利率應較10年期國庫券殖利率高，通常多出 150-200 個基點。若不是聯邦政府的押低房貸利率，房但利率會較現在高出許多。

不過，穆迪首席經濟學家 Mark Zandi 表示：「房市利率的上升來得不是時候，因為現在正值經濟刺激計畫發揮作用，這將傷害房市，也稀釋掉首購屋者從稅務信貸得來的好處。」

當大部分銀行系統的弱點都已被處理後， Zandi 相信房市會是經濟體的首要風險。然而他也認為，債券市場對於通膨壓力再現的預期太早出現。若經濟體養精蓄銳，那麼國庫券殖利率的曲線將重回常態， 10 年期債券殖利率將回到 4.5-5.0% 的水準。

Zelman & Associates 執行長 Ivy Zelman 表示，若債券殖利率反映了經濟情勢好轉，那麼它也是聯準會不該操縱而將利率壓低之論調的追隨者。現在有許多分析師都以為，聯準會應該從利率控管中退場，以免以後發生難以控制的通膨情勢。

而房貸利率的上升，也使二胎貸款的活動急遽減少，且也會使房屋價格加速下滑。分析師預期，未來房價接下來的 18 個月再跌 15-20% ，且可能會隨著利率上升而持續下跌，使得人們貸款違約率上升。

此外，房貸利率上升，更有可能使人們付不出房屋的頭期款。就債券市場來說，疑慮在於政府的債務赤字過大，而就像所有的惡性循環一樣，如此難題可能會將問題擴散至房貸市場上。