花旗：IC設計族群Q3旺季不旺 近期股價恐有修正風險

花旗環球證券於今(10)最新出爐的報告中指出，IC設計族群雖然 5月營收表現不錯，但多已反映在股價之上，第 3季、甚至6月起，恐怕就將面臨旺季不旺風險，因此維持IC設計族群「中立」評等，重申「賣出」雷凌(3534-TW)、瑞昱(2379-TW)和聯詠(3034-TW)。

台灣IC設計大廠５月營收已陸續公佈，大致符合花旗原先預期，其中聯詠和旭曜 (3545-TW)因面板驅動IC訂單持續強勁成長，單月營收月增率分別達 18.6%和12.2%；而網通相關廠商表現則不盡相同，瑞昱5月營收下滑2%，雷凌則維持 16%的月增率。能見度方面，廠商多表示維持在 4周左右。

花旗認為，第 3季IC設計產業表現恐怕會不如歷年旺季；因為經過去年底的庫存去化之後，今年廠商應該會把第 3季的庫存水位控制在符合實際需求範圍之內，而非按照客戶預期訂單先行堆庫存，僅管下半年需求應可望較去年同期成長0-5%，但需求恐怕比過去來得稍晚些，也因此，廠商6-7月的營收動能恐怕將趨緩。

就股價表現來看，花旗認為目前IC設計股可說是高風險/高回報(high beta)族群，大廠本益比已過高，但第 3季營收成長動能轉弱，近期股價可能會出現修正的風險。