報酬風險比優於股市 投資級公司債適合長期穩健投資

歷經全球金融風暴的洗禮，投資人更具風險意識，但在全球央行維持低利率環境的情況下，如何平衡報酬與風險就成為極具挑戰的課題。ING全球美元投資級公司債基金經理人劉蓓珊指出，「報酬風險比」為衡量取捨投資標的的重要指標，從過去20年的長期歷史資料觀察，投資級公司債的報酬風險比，無論在短中長期或是重大資產泡沫時期均有相對突出的表現，不但優於股市，也比公債等投資工具為佳，適合投資人列為長期穩健投資的核心組合。

劉蓓珊表示，高報酬伴隨高風險是投資的重要觀念，建立適切資產配置的主要目的，也就在依據投資人的屬性和需求，讓投資的報酬與風險達到最佳平衡點。而報酬風險比則是衡量個別投資工具的重要指標，代表投資人承擔同樣風險下所能獲得的報酬高低。一般情況下，報酬風險比愈高愈好。依據歷史資料顯示，代表美國投資級公司債的巴克萊美國信用指數，在過去各年期或是近20年美國三次金融危機期間，其報酬風險比的表現，均遠遠優於各類股市指數，也高於或接近公債指數（見附表一、二）。

若以去年源起美國的金融風暴發生一年以來的表現來看，更可清楚看到巴克萊美國信用指數的報酬風險比高達2.31，而代表國際股市的MSCI世界指數和MSCI亞太指數，其報酬風險比分別只有0.67和0.10，代表全球政府公債表現的花旗世界公債指數亦僅有1.31。可見得從報酬風險比的角度來看，投資級公司債絕對是投資人進行資產配置時，平衡風險與報酬的首選。

劉蓓珊進一步指出，根據歷史經驗與景氣循環分析，當經濟狀況逐漸開始復甦時，企業財務狀況好轉將優先反映在企業債券的價格上揚。觀察近兩次美國經濟衰退後景氣觸底階段（1974年～1975年及2002年~2003年），投資級公司債的表現也是如此。由於當前全球經濟已經冒出綠芽，投資級公司債可望走出一波行情。而目前全球股市反彈漲幅已經來到相對高檔，在投資標的的選擇上，可以善用報酬風險比這個指標，做為長期投資布局的重要選擇標準。

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