通膨隱憂隨形 美國該調升利率？ 專家：衰退尚未結束前很難

美國經濟也許還在衰退中，不過，通膨可能已經近在眼前。

在黃金以及銀的帶頭下，商品價格在 5 月時創下破紀錄的漲幅 20%，而且還在持續攀升中。過去的 4 個月以來，原油價格已經成長 1 倍，而波羅的海乾散貨指數自 12 月以來已經成長 5 倍。

無庸置疑，聯準會已向銀行系統中注入了大量的流動性，銀行的儲備已經來到 9000 億美元，相較之下去年則只有 110 億美元。一旦銀行開始借貸，本已成長快速的貨幣供給，增幅會更加迅速。

10 年期國庫券的利率也來到僅低於 4%，為 8 個月來的高峰，也較 5 個月前的水準成長 1 倍。在此同時，10年期的抗通膨債券在強大的買氣下，波動並不大。因此，此二政府債券工具的利差越來越大，現已來到2 個百分點，為去年 9 月以來的最高點，與今年初相比更是大相逕庭。

據《MarketWatch》主筆Irwin Kellner報導，這樣的市場轉變，也改變了人們對於聯準會市場政策的相法。市場從以為聯準會將維持利率不變直到今年底，轉而認為到夏季結束時，聯準會就會調升利率。

現在就談將貨幣政策緊縮，其實也相當驚人，畢竟離經濟衰退發生不過才 19 個月的時間，而且衰退仍持續蔓延，失業率也攀升至 26 年來的高點 9.4%。

那些希望聯準會調升利率的聲浪，實則忽略了房地產市場的脆弱。住宅房市也許正在觸底的階段，不過商用房產及工業用房產卻依舊在衰退中。尤有甚之，許多銀行於信用卡業務中也正承受了巨大的損失。

聯準會主席伯南克在其求學生涯中，花了大半時間研究大蕭條，以及聯準會在其中的角色，因此，直到他確定衰退結束前，他不會貿然調升利率。

在經濟掙扎的當下緊縮貨幣政策，也將危害伯南克聯準會主席的位置；到了 2010 年初時，歐巴馬就要決定伯南克的留任與否。

經濟危在旦夕的當下，升息看來不會很快來臨。