西南證券：銅陵有色仍需增強核心競爭力

2009年9月2日 14:29

西南證券認為，考慮到國內銅業重組預期，首次給予銅陵有色「增持」評級。

西南證券9月2日研究報告中指出，報告期內，因冶煉廠停產檢修，生產電解銅31.65 萬噸，同比下降0.4%，銅精礦含銅約2.3萬噸，同比增長17.5%；黃金3.95 噸，同比下降2.2%。報告期內，國內精煉銅現貨均價3.5 萬元/噸，同比下降45.3%，仍然維持低位；而華東地區硫酸價格最低跌至50 元/噸，遠低於銅陵有色(000630)的硫酸生產成本，導致公司化工業務虧損，拖累公司業績。

報告期內，公司銅精礦自給率為7.3%，同比提升了一個百分點。隨著冬瓜山銅礦改擴建達產，公司未來的銅精礦增長主要來源於銅山礦業深部開發和渣選銅工程，預計將提供1 萬噸的銅。此外，國內特別是安徽省內銅的整合以及落實海外收購都將提升公司銅自給率，增強核心競爭力。預計公司09-11 年EPS 分別為0.51 元、0.57 元和0.72 元，合理股價應在19 元左右，同時考慮到國內銅業重組預期，首次給予「增持」評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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