MORNINGSTAR基金市場週報 (截至02月15日)

2月份的上半月，全球市場持續受到國際油價震盪的影響，不僅投資市場情緒不佳，甚至一度逼進熊市邊緣，所幸12日在國際油價反彈，及美國百貨零售銷售數據正向的提振下，帶動歐美股市反彈，然由於之前跌幅過深，上半月最終仍以下跌結束。中國人民銀行持續挹注資金，企圖穩住市場信心，但仍不敵國際市場消息的拖累，亞洲股市表現漲跌互見。截至2月15日止，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為負2.99%，債券型基金美元報酬率為負0.23 %。

◆美洲

聯準會主席葉倫於10日的國會例行報告中指出，由於股市表現不佳、利率上揚、強勢美元，及海外經濟發展狀況都對美國經濟成長前景產生威脅，似乎暗示3月份再次升息機率不高。她亦談到中國近期的經濟數據顯示，該國硬著陸的機會不大，然人民幣持續貶值，增加國際間對中國外匯政策及經濟前景的疑慮，進而增加全球金融市場的波動度。

就業數據方面，美國1月份增加151,000個非農就業機會，表現不如預期，然失業率於1月份降至4.9%，來到2008年以來的最低點。1月份薪資較去年同時上升2.5%，且初次請領救濟金人數下降、ADP公佈私部門於1月份增加20,500個職缺，均優於預期。

其他經濟數據方面，受到強勢美元、全球經濟放緩的影響，美國出口減少，進口增加0.3%，12月的貿易赤字增加2.7%，2015年全年的貿易赤字亦上揚4.6%。12月的批發商存貨較11月略減少0.1%，為連續第3個月下降，反應出企業因應銷售量減少，降低庫存水位。1月份的ISM非製造業指數較12月為低，降至53.5，不如預期。2月份的密西根大學消費者信心指數初值較1月份下跌，至90.7；然1月份的百貨零售銷售較去年12月增加0.2%，優於預期，且12月的百貨零售銷售則從負0.1%，上調至正0.2%。

雖然，企業財報結果多屬正向、失業率下降、百貨零售銷售數據轉佳，但受到國際能源價格不停探底的影響，美國股市仍以下跌結束2月份上半月的表現。截至2月15日止，美國三大指數跌幅在負5.99%－負2.99%間，羅素2000指數則下挫6.12%，美國股票型基金組別美元報酬率介於負5.35%－負2.55%間。

◆歐洲

歐盟委員會預估歐元區經濟將於2016年成長1.7%，並預估2017、2018年成長率分別為1.9%、2%。歐元區2015年第四季經季調後的GDP初值較第三季上揚0.3%，並較2014年同期增長1.5%；2015年全年的GDP成長率則為1.5%。

上半月，受到國際油價探底、德意志銀行負面消息的拖累，泛歐600指數下跌5.99%，歐元藍籌50指數下跌7.16%，歐洲股票型基金組別美元報酬率在負5.88%－負1.87%間，歐盟單一國家基金組別美元報酬率則在負4.43%－負1.87%間。

◆亞洲

中國統計局表示，1月份為傳統製造業淡季，目前仍處於消除過剩產能階段，加上國內外的經濟疲弱，需求持續不振，致使2016年1月份中國製造業採購經理指數降至49.4%，較2015年12月下降0.3%，而非製造業採購經理人指數亦降至53.5%。同時，中國海關總署15日公布，2016年1月進口金額年減14.4%，連續第15個月下降；出口金額由去年12月的年增2.3%，轉為年減6.6%，遠低於預期，並為2015年7月以來降幅最大的月份。

此外，2016年1月份中國人民銀行為支撐人民幣、阻止資本外流，因而賣出美元、買進人民幣，外匯存底因此減少995億美元，降至3.23萬億美元，為2012年5月以來最低水位。

中國人民銀行持續於農曆春節之前進行公開市場逆回購操作，以穩定股市信心，惟受到國際負面經濟消息不斷，截至2016年2月15日止，中國上證A股指數僅微幅上揚0.31%，中國股票－A股基金組別美元報酬率為3.02%。

日本內閣府公佈2016年1月季調整後的消費者信心指數較2015年12月疲弱，降至42.5，所有組成項目中，又以收入增長的降幅最大。同期經過季調之後的未來經濟擴張指數則降至49.5，並為連續第2個月的下降，其中，又以就業市場相關的項目下降最多。同時，2015年第四季實質GDP成長率終值為負1.4%。此外，日本央行行長表示，若現有貨幣政策工具無法刺激日本經濟達到央行目標，該行會設法推出新作法。他甚至表示，日本貨幣寬鬆措施應該沒有上限。

儘管日本宣佈施行負利率，然受到市場避險情緒升高，日圓大幅升值，然經濟數據不佳，卻拖累日本股市的表現，所幸日本退休基金進場護盤，日本股市得以收斂跌幅，截至2016年2月15日止，日經225指數下跌8.54%，東證二部指數則下挫10.82%。日本大型股票、日本中小型股票型基金組別美元報酬率分別為負6.57%、負6.17%，日本股票-貨幣對沖基金組別美元報酬率為負11.16%，成為2月份上半月表現最差的基金組別。

印尼政府將以負面表列的方式，決定開放外資得以投資的產業，並計劃增加公共建設支出，以弭補疲弱的商品外銷，刺激印尼經濟於2016年達到經濟成長5.2%的目標。受利多消息的影響，印尼JSX綜合指數逆勢上揚2.72%，印尼股票型基金組別美元報酬率為6.37%。

◆產業股票型基金組別表現

受到市場風險情緒升高，避險需求上升，貴金屬價格因而受到推升，產業股票－貴金屬美元報酬率為25.70%，成為2月份上半月表現最佳的基金組別。國際能源價格持續受到產油國討論減產可能性的消息影響而出現波動，截至2016年2月15日止，布蘭特原油下跌3.89%，同時標普信評機構下調雪弗龍等10家能源與天然氣開採企業的信評，拖累能源類股的表現，產業股票－能源基金組別美元報酬率為負4.54%。

德意志銀行受到鉅額罰款、大量不良資產、交易虧損等因素，致使該公司違約風險大幅升高，加上市場擔憂銀行業對能源產業的貸款將蒙受損失，因而壓抑金融類股表現。所幸，德意志銀行表示將回購自家債券，加上摩根大通執行長買入該公司股票，有助於緩和投資市場的緊張情緒。上半月，產業股票－金融服務基金組別美元報酬率為負4.90%。

生技與製藥業公佈的2015年第四季財報表現交錯，同時受到美國大選的影響，部份業者對成長動能轉為保守，加上市場負面消息頻傳，投資信心疲弱，那斯達克生物科技指數於上半月下跌6.56%，產業股票－生物科技基金組別美元報酬率為負5.51%，為上半月表現最差的產業股票型基金組別。

◆債券型基金組別表現

受到經濟數據不佳、油價下跌等多重負面因素的影響下，市場風險意識大幅升溫，美國、德國、日本等已開發國家10年期公債價格於近期不斷攀升。儘管，日本施行負利率，但日圓仍受到避險資金湧進，於2月份上半月大幅升值5.73%，因而推升日圓債券型基金組別表現，該組別美元報酬率為6.28%，為上半月表現最佳的債券型基金組別。

儘管全球通膨維持於低水平，然受到投資市場風險升溫，及已開發市場公債價格上揚的影響，截至2016年2月15日止，巴克萊通膨連結指數上揚1.48%，再加上歐元升值2.99%的影響下，全球通膨連結債券-歐元對沖、歐元通膨連結債券型基金組別因而受惠，美元報酬率被推升至2.39%、2.01%。英鎊則一掃上個月疲軟的走勢，於上半月升值1.86%，全球通膨連結債券-英鎊對沖基金組別因而受惠，美元報酬率來到1.08%，其餘通膨連結債券型基金組別美元報酬率在負0.44%－0.34%間。

由於國際油價持續於低價區間盤整，標普因而下調10家能源及天然氣生產者的投資評等，再加上投資人信心疲弱的影響，高收益債券市場持續出現賣壓，美國銀行美林全球高收益債券指數下跌1.90%。所幸，受到人民幣升值1.30%的影響，人民幣高收益債券型基金組別美元報酬率上升至1.24%，而歐元的升值(2.99%)亦推升歐元高收益債券基金組別的表現，該組別美元報酬率為0.38%。其餘高收益債券型基金組別之美元報酬率在負2.72%－0.28%間。

在中國經濟數據持續不佳、全球經濟前景黯淡、油價頻探底的環境中，摩根全球新興市場債券指數下跌0.72%，但歐元升值，推升全球新興市場公司債券-歐元傾向、全球新興市場債券-歐元傾向基金組別之美元報酬率至2.66%、2.41%，其餘新興市場債券型基金組別的美元報酬率在負0.64%－0.90%間。

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