江西水泥得益于產能大增業績較快增長。

江西水泥得益于產能高速增長，雖然區域內水泥價格一直走低，但仍實現業績較快增長。受益“建材下鄉”政策和鄱陽湖生態經濟區定位為全國戰略之后，所在區域中長期水泥需求增長將推動公司業績增長。

江西水泥（000789）3月31日公布年報，2009年實現營業收入28.65億元，同比增長49.34%；歸屬于母公司所有者凈利潤0.66億元，同比增長34.90%；基本每股收益0.167元，每股凈資產2.69元，凈資產收益率6.2%。不轉增不分配。

得益于自建和兼并江西省內及鄰近省份的中小水泥企業，公司產能高速增長，雖然區域內水泥價格一直走低，但08年業績基數較低，公司仍實現業績較快增長。萬年、玉山、瑞金、贛州、樂平等五大熟料生產基地及多個粉磨站，產能達到1,500萬噸以上的規模，形成了贛東北、贛南兩塊核心利潤市場的戰略布局。

據了解，09年公司永豐、上高的新建項目轉讓給了南方水泥旗下，集中資金強力推進區域內的并購重組計劃。2009年6月，將錦溪水泥納入合并范圍，進一步提高了公司對贛東北市場的主導權；為提高江西黃金埠萬年青水泥有限公司的資本融資能力，受讓其29%的股權；2009年12月底，公司看準海峽西岸經濟區的發展前景，收購了華盛水泥90%的股權，延伸和擴張了公司的銷售半徑，鞏固和拓展了公司的福建市場。不過，雖然2009年公司產品銷售1,264萬噸，其中水泥1,146萬噸，同比增長85%；但銷售均價為289元/噸，同比下降11.26%，因此業績增長幅度明顯落后于銷售收入的增長。

作為江西水泥龍頭企業，在江西省市場占有率不到20%，主要競爭對手海螺水泥（600585）和亞東水泥將對公司的龍頭地位構成較大壓力。2008年4月海螺水泥弋陽1期日產4,500噸熟料生產線投產，預計水泥產能將增加180萬噸，其在江西的在建和已投產的水泥產能超過1,100萬噸；亞東水泥已投產水泥產能390萬噸，在建產能為130萬噸。目前公司在建及擬建的水泥產能約1,060萬噸。公司收購福建水泥企業，是為了實現跨區域發展戰略。

“建材下鄉”政策出臺，將刺激新農村建設，拉動農業省江西的水泥需求。“建材下鄉”政策政策實施時限暫定為3年，最高補貼可能達到消費額的20%。而在鄱陽湖生態經濟區定位為全國戰略之后，其經濟建設又將拉動基礎建設和房地產投資，中長期水泥需求增長將推動公司業績增長。

根據規劃，鄱陽湖生態經濟區的發展定位為建設全國大湖流域綜合開發示范區、長江中下游水生態安全保障區、加快中部崛起重要帶動區、國際生態經濟合作重要平臺。從江西情況看，鄱陽湖生態經濟區建設上升為國家戰略，一大批重大項目、產業基地、重點工程將相繼開工建設，規劃總投資超過1萬億元，加之新型城鎮化和新農村建設加速推進，為江西省水泥行業加快發展提供了廣闊空間。僅2010年，江西省將開始建設27條高速公路，在建里程達2,140公里，總投資1,050億元，年度投資217.52億元，預計三年左右時間拉動水泥需求4,000萬噸。

2010年公司經營目標是：銷售水泥（熟料）1,660萬噸，銷售收入37億元，將實施“一體化”戰略，積極把產業發展觸角向上下游相關領域延伸，充分發揮主業的輻射和帶動作用，保持競爭主動權。充分發揮在贛閩市場的品牌優勢和資源優勢，以重組福清市華盛水泥有限公司為突破口，著力布局福建區域，擴張企業銷售半徑，提升市場控制力，積極融入鄱陽湖生態經濟區和海西經濟區建設。并依托技術創新，深化對標管理，提高可持續發展能力；致力節能減排，向低碳經濟和循環經濟要效益。

2009年三季報顯示，公司09年1-9月實現主營業務收入20.13億元，同比增長50.55%，實現歸屬于母公司所有者的凈利2,068.39萬元，同比下降45.86%。基本每股收益0.052元，每股凈資產2.57元，凈資產收益率2.03%。

截至發稿，江西水泥股價報9.19元，下跌0.08元（-0.86%）。

(范大勇 撰稿)

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