期指反彈延續銅價上漲有限

本周期指反彈延續，周線繼續收紅。周初期指在2800點附近蓄勢震蕩，周三，政府正式確定保險資金投資權益類資產比例提高的新政在八月出臺。受此影響，A股市場出現普漲局面，地產、采掘等板塊漲幅居前。期指亦一舉突破2800點重要心理關口。由于周三漲幅過大，后半周期指上漲動能銳減，出現調整。然則周五期指從低位逐漸拉升，收盤守住2870點。整體來看，市場依舊是多頭氛圍，但由于臨近2900點重要關口，市場出現調整不可避免。從周五盤末持倉看，空頭主動減倉，前二十名會員持賣單減1276手，遠高于持買單減少的389手。筆者認為本輪反彈尚未結束，下周IF1008將在2900點蓄勢后繼續上攻。但投資者需小心國家關于房地產調控的相關言論。

本周銅市繼續上行，中美政府延續寬松貨幣政策為市場提供了動力，流動性的充裕使得金屬價格保持強勢。滬銅主力1011合約報收56280元/噸，單周上漲870元或1.57%。展望后市，歐債危機的負面影響逐步消退，市場的風險偏好情緒較以往有很大的提升，市場短期的氛圍仍然利多。但我們認為后市中國寬松的貨幣政策存在著不確定性。中國經濟仍然保持較高增長，而由于糧食減產、工人工資上升等因素，中國面臨很大的通脹壓力。在這種情況下，中國的寬松貨幣政策有可能逐步收斂甚至轉為收緊，這將對銅價不利。現貨方面，倫銅現貨仍然強勢，但滬銅現貨則已轉為貼水，下游采購較差。總體上預計銅價短期走勢仍會較強，但上漲空間不宜看得太大。

本周天然橡膠在低庫存以及短期資金推動的影響下強勢上漲，滬膠指數單周上漲4.66%，日膠指數上漲1.96%。低位庫存以及天氣因素為短線多頭資金創造契機。近一周以來國內的天然橡膠主要產區海南以及東南亞的主要產區泰國都遭受雷雨天氣影響，短期新膠的供給受阻，同時滬膠、日膠庫存都處于低位。這些都成為短期資金強勢做多的主要動力。移倉因素給多頭資金推波助瀾，1月合約原本便是季節性強勢合約，同時目前ru1101合約價格相對現貨處于貼水格局，因此多頭借機強勢推高1月合約也就不足為奇了。但后期隨著天氣將逐步轉好，現貨供給將逐步改善，中期趨勢上天膠價格上漲空間有限。