準備金上繳致資金面偏緊 短期現券收益率續升

由于存款準備金上繳致資金面偏緊，銀行間市場短期現券收益率11月29日延續升勢，其他品種收益率則大體維持高位盤整。一年期央票發行量創逾三年新低，收益率有望繼續持平于2.3437%。

中國銀行間債券市場11月29日短期現券收益率小幅走升。受銀行今日上繳存款準備金的影響，資金面較為緊張，部分機構為了緩解自身流動性偏緊的狀況而拋售短期現券，但其他品種收益率則大體維持高位盤整。

盡管準備金再創上調從宣布到正式繳款間隔較長，機構應有充足準備時間，今日市場資金還是緊張，短債拋盤稍微有些多，收益率小幅走升3-5個基點左右。但是，其他品種已經開始呈現企穩的跡象，近期債市走勢有望趨于平穩。

就具體品種來看，銀行間市場國債成交價格29日穩中偏跌。今日成交的32只國債11漲21跌，成交總額458億元，較前一交易日量能減少不到一成。剩余期限6.72年的10附息國債27跌1.70%，至93.82元，對應收益率3.87%。金融債價格亦偏跌，追隨國債走勢。剩余期限4.77年的10國開25跌1.85%，至95.89元，收益率4.01%。剩余期限近三年的央票1001074券成交居首，收報97.10元，對應收益率3.78%，上漲逾42個基點。

11月29日現券市場成交行情(成交量前十位)
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債券簡稱       最新收益率(%) 漲跌(BP)   加權收益率(%)
10央行票據74    3.7800       42.37       3.6629
10央行票據32    4.0730       33.29       3.5651
10央行票據47    3.7450       13.00       3.3371
08國開15        3.1438        0.11       3.1432
10農發15        3.3198       29.96       3.0319
09鐵道部MTN1    4.0061       16.80       4.0297
10央行票據60    3.8718       11.18       3.4948
08進出08        3.2540        0.11       3.2534
10貼現國債11    1.9002       -0.01       1.9002
10貼現國債08    1.9000       -0.05       1.9000
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數據來源：中國貨幣網

資金市場方面，受今日存款準備金上調繳款及月末因素影響，資金面依然偏緊，資金價格高位徘徊，7天回購加權平均利率收報2.7173%，較前收盤微跌0.34個基點；隔夜回購加權平均利率報1.9402%，較前收盤漲2.43個基點；14天回購加權平均利率收報2.6051%，較前收盤大漲逾39個基點。

11月29日質押式回購利率變動情況：
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名稱     最新利率(%) 加權平均收收益率(%) 前加權平均收益率(%)  漲跌(基點)
RR001       1.94      1.9402                1.9159            2.43
RR007       3.60      2.7173                2.7207           -0.34
RR014       3.61      3.6051                3.2121           39.30
RR021       3.49      3.4877                3.4935           -0.58
RR1M        3.70      3.7005                3.5420           15.85
RR2M        3.70      3.5096                3.3108           19.88
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數據來源：世華財訊

上海銀行間同業拆放利率(shibor)29日普漲，此前持續大漲的7天品種出現小幅回落，其他品種繼續上行，14天和1月品種漲勢尤為明顯。其中隔夜shibor上漲2.92個基點至1.9217%；1周shibor下跌4個基點至2.6717%，2周shibor大漲44.83個基點升至3.51%。

11月29日上海銀行間同業拆放利率(Shibor) 
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期限    Shibor(%)     漲跌(BP)
O/N      1.9217        2.92  
1W       2.6717       -4.00  
2W       3.5100       44.83  
1M       3.5963        9.46  
3M       3.1925        5.58  
6M       3.0300        1.71  
9M       3.0494        1.85  
1Y       3.0786        1.68        
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數據來源：世華財訊

公開市場方面：中國人民銀行11月30日將發行10億元1年期央行票據，發行量較上周減半，并創下逾三年來的新低，與2007年10月創下的一年央票最低發行量持平。這表明央行暫無意提高一年品種收益率來增加需求，該央票發行收益率有望繼續持穩在于2.3437%。外匯占款突飛猛進，導致中國貨幣投放量"被動"增大。面對流動性管理壓力和央票需求不濟的現實，央行近期明顯增加了存款準備金工具的使用頻率，公開市場操作暫被邊緣化。

(劉樹棟 撰稿)

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