永安期貨:基金屬反彈,金融屬性死灰復燃

今日市場

上海銅現貨均價59650元/噸，平水銅貼450元/噸，升水銅貼350元/噸。上海A00鋁錠現貨均價15900元/噸，升貼水為-170 ~ -130元/噸。上海0#鋅錠現貨均價15700元/噸，升貼水-365元/噸;1#鋅錠現貨均價15675元/噸。

截止今日國內收盤時，LmeS銅3收盤價為8574.8美元;跨市套利進口現貨月盈虧-3898元/噸，次月進口套利盈虧-3138元/噸或-4.91%，三月進口套利盈虧-2719元/噸，三月期價價差7072元/噸(滬銅三月-倫銅三月×當日人民幣兌美元匯率)，現貨價差5953元/噸(滬銅現貨月-倫敦現貨×當日人民幣兌美元匯率)。

倒掛幅度有所收窄。

消息要聞

因希臘議會通過CAC債券交換法案，標普將希臘下調至選擇性違約。

歐洲央行29日將舉行第二輪3年期無限額低息貸款融資計劃(LTRO)拍賣。分析人士認為，第二輪LTRO雖可使陷入困境的歐洲銀行系統獲得流動性支持，降低破產風險，但很難從根本上解決歐債危機帶來的嚴峻挑戰，更不能令深陷債務泥潭的歐元區高負債國經濟復蘇。

美國1月NAR季調后成屋簽約銷售指數年率上升8.0% 前值上升5.6%;美國1月NAR季調后成屋簽約銷售指數為97.0 前值為96.6 。

技術分析

今日有色金屬總體上揚，鋅領漲之勢，增倉現象，資金入場積極。鋅強勢突破16000大關后，放量站穩;銅下午盤跟隨股市上揚，增倉明顯而站上61000關口，且尾盤站穩。從盤面來看，資金推動明顯，價格上揚中銅并未放量，但尾盤空頭率先跑路表明短期震蕩格局以多頭占優。技術形態來看，筆者依然維持右肩的判斷，倫銅伴隨價格上揚的是持倉量和成交量的下滑，完全符合右肩的特點。但頭肩頂需要再度向下跌破頸線方能確認，因此不排除高位震蕩行情演變成調整形態，請保持密切關注。

基本分析

流動性和基本面的博弈殘酷而糾結。短期來看，受歐盟變相的QE政策LTRO2.0即將拍賣的刺激，大宗商品的金融屬性得以滋長，在此基礎上，英、美、日本早已多輪QE，中國貨幣政策也“微調”步伐。價格成了流動性和供需面的蹺蹺板，須警惕的是，前者相當于薄膜水袋，可以量裝得很大，但稍有風吹草動就能觸破，隨之后果不堪設想。供需面來看，即便上游礦山供應并不寬松，中國下游出現萎縮是不爭事實，供需平衡點面臨下移。中國基建電力部分維持，私人消費部分增速將明顯下滑。現貨市場呈現博弈僵持，考驗耐性的時刻。外盤現貨大幅升水，從持倉來看逼倉現象尚不明顯，但LME庫存可供交割僅21萬噸左右，逼空行情發生概率加大。

操作建議

昨日關于短期回調的判斷失誤。高位震蕩還需延續，可能搭右肩，此時看空不做空。