下游走勢不穩或將拖累PTA漲勢

從盤口看，盡管目前市場整體做多氛圍較佳，PTA后市仍有走高的可能，但由于下游走勢不穩固，因此，投資者應理性看待市場，切忌盲目追漲和殺跌。

PTA現貨：上周，PTA期貨總體窄幅振蕩，多空雙方在9000點關口爭奪明顯。PTA現貨市場總體成交清淡，目前華東市場報價在8950—9000元/噸，臺貨報價在1190美元/噸左右。翔鷺石化、遠東石化、逸盛石化、BP珠海2月份PTA合同結算價格公布，執行在9450元/噸。短期來看，隨著“高結算價”的推出，企業轉嫁成本意愿較強，PTA后市波動將加劇。

原油：美國能源署（EIA）最新公布的數據顯示，截至2012年2月17日當周，美國原油商業庫存增加163萬桶，至3.407億桶；汽油庫存減少65萬桶，至2.315億桶；餾分油庫存減少21萬桶，至1.435億桶；美國原油期貨交割倉庫庫欣庫存減少32萬桶，至3217萬桶；美國煉油廠日加工量增加17萬桶，至1489萬桶/日；美國煉油廠開工率提高1.5個百分點，至85.5%；美國原油日進口量增加34萬桶，至909萬桶/日；美國原油日總消費量減少42萬桶，至1824萬桶/日。進口量和開工率的回升導致原油庫存走高。不過，目前市場焦點仍停留在中東，預計國際油價短期仍有望保持強勢，進而帶動下游產業鏈價格上漲。

上游PX：上周，在油價大幅上漲的帶動下，石腦油、PX也紛紛穩步走高，其中PX周漲幅達2.34%。以PX（CFR臺灣）價格1665美元/噸計算，目前PTA在生產環節的理論虧損為330元/噸左右。由于目前生產利潤處于2年以來的新低，因此隨著原油價格走高，PX仍有機會繼續走強。

下游聚酯：上周，聚酯市場總體成交略有回暖，市場報價平穩。目前，江浙市場POY150D/48F主流報價為12150元/噸，DTY150D/48F為13900元/噸，FDY150D/96F為13400元/噸。企業產銷率有所上升，多在6—8成。下游織造企業采購意向不濃使得滌絲庫存增加，導致聚酯廠開始降負。不過，隨著下游織造廠開工率緩慢提升，預計后市下游需求有望支撐滌絲價格。

MEG：上周，受原油價格走高以及乙烯價格堅挺刺激，MEG價格止跌回升。華東市場報價在8200—8250元/噸，外盤報價在1085—1090美元/噸。雖然3、4月份是紡織品傳統需求旺季，但由于商家擔心旺季不旺，致使市場分歧加大。預計后市MEG仍將維持強勢振蕩格局。

操作建議：周一，受原油大漲提振，PTA開盤增倉上行。從盤口看，盡管目前市場整體做多氛圍較佳，PTA后市仍有走高的可能，但由于下游走勢不穩固，因此，投資者應理性看待市場，切忌盲目追漲和殺跌。（中證期貨）

(鄭劼 編輯)

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