博林特電梯沖擊IPO 股份定價支付市場關注

IPO前股權激勵的會計處理難題，監管層一直未給出確實統一的標準。擬上市企業股權激勵的會計處理采用的公允價值高低，直接影響會計處理后的報告期業績。而最新的沈陽博林特電梯一例，顯示公允價值選取問題又出現新的解決方法——參照PE平均入股價。分析人士指出，若沈陽博林特電梯順利過會，或可從中一窺監管層的意圖導向。

證監會近日公布沈陽博林特電梯股份有限公司的招股書預披露文件，招股書顯示，2010年9月博林特電梯控股股東遠大鋁業集團將其持有的13.84%股權即2860萬元出資額，以2860萬元的價格轉讓給本公司管理層及員工、控股股東管理層及員工和實際控制人親屬（胞妹）康鳳仙持股的卓輝投資和福康投資。

公司表示，根據相關會計準則（《企業會計準則第11號——股份支付》）的規定，上述股權轉讓行為的實質是股權激勵，應按股份支付會計準則的相關要求進行會計處理。

博林特電梯公允價值的確定依據為2010年9月機構投資者的平均入股價格，即每一元出資額作價3.5804元。公司因實施上述股權激勵，將上述控股股東轉讓股權（扣除實際控制人康寶華胞妹康鳳仙持股福康投資所對應的受讓股權）的公允價值與受讓方支付的價格（每一元注冊資本作價一元）的差額計入2010年度管理費用和資本公積，由此原因2010年產生管理費用6089萬元，導致當年凈利潤為5724.87萬元，比2009年減少3632萬元，下降38.82%。如果不考慮該股權激勵的影響，2010年凈利潤為1.18億元，比2009年上升26.26%。

博林特電梯對該筆股權激勵的會計處理方式便頗值得關注。業內人士介紹，股權激勵是大股東對公司高管及核心人員的一種變相酬勞支付方式，監管層要求公司將股權激勵按照股份支付進行會計處理，是為了反映公司真實情況。會計處理方式上，將采用同一次增資或對戰略投資者轉讓價格作為公允價值，將該公允價值及股權激勵價格之間的差額計入管理費用，攤薄當期利潤。

如何確定上市企業的公允價值，不僅是IPO股權激勵采用股份支付會計處理的主要難點，更是諸多擬上市企業操作重點，因公允價值的高低，大幅影響會計處理后管理費用多寡，進而影響報告期業績，未來影響上市進程及融資額。諸如加加食品（002650.SZ），該公司若按照會計處理準則處理IPO前的股權激勵問題，則報告期將出現負利潤，甚至不符合上市資格。

目前部分擬上市公司在做IPO前股權激勵會計處理上還未披露公允價值確定方法。但業內人士表示，監管層的監管力度在大幅加強，并有市場消息稱證監會正在制定相關執行細則。而從目前諸多IPO案例來看，也證實上述猜想。最近的一例有如美亞光電，公司招股書披露，2011年新增股東以貨幣增資，增資價格每份出資額作價1.8元。由于報告期內美亞光電未向獨立第三方轉讓或增資股份，無相應交易價格作為公允價值參考。因此，上述股份支付公允價值以同時期與公司具有較強可比性的萬潤科技（002654.SZ）的私募市盈率作為參考，確定公司員工增資入股的公允價值為4.1元/股，與實際入股價格之間的差異為2.3元/股，最后形成股份支付862.5萬元。該事項給公司2011年度凈利潤帶來的影響為862.5萬元。

博林特電梯此次擬于深交所上市發行7750萬股，發行后總股本為3.1億股，均為流通股。公司擬募集資金總額2.17億元，主要投向沈陽基地電梯產業化升級改造、省級企業技術中心升級改造以及營銷服務網絡建設三個項目。公司2011年、2010年、2009年的營業收入分別為14.88億元、13.4億元以及9.9億元；凈利潤分別為1.23億元、5724萬（股權激勵會計處理后）以及9357萬元。目前博林特電梯控股股東為遠大鋁業集團，其直接和間接合計持有發行人1.78億股股份，占發行人總股本的76.63%。遠大鋁業集團董事長康寶華為公司實際控制人。