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受主要產品市場低迷影響，湖北宜化09年業績小幅下滑。隨著產品價格的回升以及新產能的投放，公司成長性仍較為突出。
湖北宜化（000422）3月25日發布年報，09年公司實現營業收入87.61億元，同比增長22.86%；利潤總額5.44億元，同比增長40.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.38億元，同比下降4.37%；每股收益0.44元，每股凈資產4元，凈資產收益率11.53%。公司擬每10股派發現金紅利1元（含稅）。
受金融危機持續影響，09年前三季度公司生產的化肥、化工產品同比價格大幅下降，市場需求低迷，導致公司盈利出現下滑；鄂爾多斯尿素項目投產對穩定公司業績貢獻較大。值得注意的是，四季度以來公司主要產品價格均呈現上漲態勢，2010年盈利有望快速增長。
資料顯示，公司是中國最大的合成氨和氮肥生產企業之一，現已形成化肥、季戊四醇與聚氯乙烯并舉的業務格局，并且近年來重點圍繞現有的煤化工、磷化工、鹽化工三大化工主營業務，進行上下游延伸和國內外延伸，形成較為完整的價值鏈和相互支撐的產業群。
09年化工產品價格大幅下跌，但公司業績僅出現小幅下降，主要原因是鄂爾多斯尿素項目全面投產，對穩定公司盈利起到積極作用。公司控股子公司鄂爾多斯聯合化工有限公司60萬噸合成氨104萬噸尿素項目09年全面投產，產品產銷量增加；且鄂爾多斯尿素項目成本低，成為公司盈利的重要來源。報告期內，公司尿素業務營業收入39.65億元，同比增長57.2%，是營業收入增長的主要來源；尿素業務毛利率達到25.93%，比08年增加5.23個百分點。在國內尿素價格低迷的情況下，公司尿素毛利率反而大幅提升，這得益于鄂爾多斯尿素項目毛利率較高。09年鄂爾多斯聯合化工實現收入15億元，凈利潤達到3.13億元。進入09年四季度，尿素價格已經止跌反彈，目前價格在1,800元/噸左右，公司尿素業務盈利將進一步好轉。磷酸二銨產品09年銷售情況可觀，08年庫存已經消化完畢；但價格下跌，毛利率進一步下降至8.16%。目前磷肥業務也已走出低谷，2010年毛利率將有恢復性上升。
隨著化工產品市場的回暖，公司業績彈性較大。09年公司化工業務盈利下滑較快，上半年PVC業務因價格大幅下跌出現嚴重產銷倒掛，毛利率僅為-7.23%，對公司業績拖累較大。下半年以來，PVC價格出現明顯上漲，全年PVC業務毛利率已經恢復至7.33%。目前PVC價格已經達到7,300元/噸，較年初最低價已經上漲2,000元/噸左右。在國內房地產市場快速復蘇的拉動下，PVC下游需求有望繼續增長。09年公司相繼收購了海吉氯堿、在烏海投資建設30萬噸/年PVC項目以及托管青海兩個化工公司，上述項目均位于西部地區，資源優勢明顯。公司未來在氯堿業務的戰略已經趨向于向西部轉移，其完善的成本控制能力以及內蒙和青海相對較低的能源成本使得公司能夠賺取超出行業平均水平的利潤。季戊四醇主要應用于醇酸樹脂涂料等領域，與房地產和汽車等領域相關度高；在房地產和汽車市場活躍的情況下，公司季戊四醇銷售及盈利都將得到改善。另外，公司10萬噸保險粉項目已于09年10月初投產，將成為公司新的利潤增長點。
湖北宜化09年1-9月實現營業收入63.75億元，同比增長14.22%；營業利潤3.64億元，同比下降46.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.76億元，同比下降57.07%；每股收益0.32元。
截止發稿時，公司股價報20.83元，較上一交易日上漲2.61%。
(李朝松 撰稿)
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