中國鋁業利潤銳減 2012處境或更艱難

簡介：中國鋁業發布的2011年業績預告表明：預計2011 年度歸屬于公司股東的凈利潤將比上年同期減少50%以上。盡管連續兩年盈利，但是聯系其背后主營業務的艱澀和矢志轉型的蹣跚，中國鋁業的冬天還沒有過去。

在高調扭虧為盈之后，中國鋁業股份有限公司(以下簡稱中國鋁業)的步伐卻踉踉蹌蹌起來。

中國鋁業發布的2011年業績預告表明：預計2011 年度歸屬于公司股東的凈利潤將比上年同期減少50%以上。

盡管連續兩年盈利，但是聯系其背后主營業務的艱澀和矢志轉型的蹣跚，中國鋁業的冬天還沒有過去。

邊際效益時代

價格，成本，再次成為鋁行業把握盈虧的標尺。

基于這樣的大環境，價格成為國內電解鋁行業牽一發而動全身的關鍵性因素，有色金屬工業協會副會長賈明星認為，電解鋁行業進入到邊際效益時代。

“前陣子鋁價15000多元一噸，很多企業都出現困難，現在回到16000多元一噸，如果我們在技術、管理等成本控制好的話，這個價格是可以盈利的。現在的價格在盈虧線上，目前鋁價不能反映國內企業電解鋁的價格，很多企業電解鋁的成本都高于這個，面對這個情況也只有想辦法控制成本爭取盈利。”有色金屬工業協會副會長賈明星說。

目前，中國鋁業的產品主要為氧化鋁、鋁錠和鋁加工產品，其收入對鋁的價格較為敏感，早在2011年上半年市場行情較好的時候，不少業內人士都認為過于單一的鋁產品會給中國鋁業帶來鋁價波動的風險。

中國鋁業發布的2011年業績預減報告也表明，2011年第4季度，受歐債危機及全球經濟環境影響，鋁價大幅下跌；同時，電力價格上漲加大了公司生產成本壓力。第4季度公司經營產生虧損，影響了全年利潤。

價格波動的另一端來自電價和要素成本造成的企業成本的高企。

2011年，國家分別與6月和12月上調電價，國內電解鋁企業外購電價的平均電價達到每千瓦時0.55元。

據悉，在電解鋁的成本構成里面，國內的電解鋁電價成本占到成本的45%到50%。而國外企業則是25%到30%。中國有色金屬工業協會的工作人員在電話里說：“中國鋁企業電價成本比重太大，平均成本高于國外平均成本，加上人員工資等要素成本，電解鋁產業整體上已經步入了邊際效益時代。高電價地區的電解鋁企業日趨困難，這個現象很明顯。”有色金屬工業協會副會長賈明星說。

瑞銀證券林浩祥分析，基于目前電價的上漲，電解鋁生產成本已經攀升到16000多元每噸，按照最近一段時期的鋁價，電解鋁行業可能已經出現虧損的情況。中國鋁行業目前面臨的風險來自對原材料進口的依賴、電力價格的上升、國內供應過剩狀況突出及出口壓力加大等因素。因此，價格波動、需求疲弱、成本上漲及人民幣的升值成為利潤下降的潛在風險。

新金融記者了解到，不僅僅是電解鋁，例如，鉛鋅的狀況也不是很好，基本在盈虧線上下，甚至整個有色金屬行業，能源、勞動力、財務費用等要素成本的剛性增加非常的突出。規模以上的有色金屬企業主營營業成本占主營業務收入的比重高于全國規模以上工業企業的平均水平4.6個百分點。

2012更艱難

“2012年，中國鋁業的境況可能還會更困難，壓力還更大。”安信證券的首席行業分析師衡昆對新金融記者說：“主要還是電價上調帶來的成本，2011年工業電價上調，同時今年的鋁價相較去年最多持平，可能還會下降，從這些方面來看，中國鋁業2012年的盈利能力很難改善。”

據有色金屬工業協會的統計信息，2012年國內有色金屬年均價格可能略低于2011年的平均水平，特別是今年一季度至上半年仍將維持去年四季度以來價格震蕩的格局，下半年價格有可能回升。2012年有色金屬企業效益增幅將會明顯回落，第一季度可能出現零增長。

“中國鋁業是國內最大的鋁產品生產商，但是與諸如中國移動、中國石油石化等央企相比，其對行業的控制地位遠不如后者，在價格方面的話語權自然更輕微。”接近中國鋁業的某業內人士告訴新金融記者，對于外界長期指責央企壟斷的論調，中國鋁業內部的不少人士都滿腹委屈，因為中國鋁業在行業內并不具備壟斷的地位，“前些年，地方上紛紛上馬鋁產業項目，這些項目都寄望在這塊市場搶食一杯羹，在制造產能過剩局面的同時也削弱了中國鋁業的行業控制力”

有色金屬工業協會副秘書長王華俊告訴新金融記者：“就產量而言，中國鋁業在國內的市場份額占比氧化鋁部分為50%，電解鋁為三分之一。最近幾年，電解鋁效益不好，但是在前幾年效益好的時候，很多民營企業都進入這個領域，目前諸如中電投這樣的大型電力企業也進入這個行業。”

同時，從公布的財報看，中國鋁業主業毛利率較低，盡管盈利水平有改善，但是公司前三個季度投資收益中對聯營企業的投資收益僅占50%。