杜撰“中國負債率超過300%”有何用意

據報載，近日中國社會科學院學部委員余永定說，中國企業負債率為120%左右；雖然中國總的水平沒有確切的數字，但他還是相信在300%以上。他還引用照標普的演算法稱，中國現在企業的債務是14萬億美元，美國的企業債是13萬億美元，認為中國債務從絕對數字超過美國。

雖然不一定是回應余永定學部委員的擔憂，但當地時間1月21日李克強總理在2015冬季達沃斯論壇上表態卻是十分有力而清晰的，“中國不會發生區域性系統性金融風險”；此前，國家統計局發布數據顯示，2014年中國GDP為636463億元，首次突破10萬億美元大關。

顯而易見的是，雖然中國經濟的增速是1位數的量級，但是由於基數不斷增大，即使是每年7%的增長，年度的現價增量也要達到8000多億美元。比五年前增長10%的數量還要大。正是經濟增長的基本穩定，為金融體系的穩定發展創造了基礎環境。

不知余永定的數據是怎么猜出來的，但至少，我們還是要找出一些基礎數據來說話。

首先，中國的負債率水平處於安全區域。審計署早些時候公布的全國政府性債務審計結果顯示，截至2013年6月底，中央政府負債率為22.8%，地方政府負債率為32.9%，合計中國政府負債率為55.7%。

而此前發生債務危機的希臘，負債為GDP的125%，意大利負債則接近GDP的118%。同樣，日本國家債務總額一直是發達國家的翹楚，超過其國內生產總值的200%。在2008年危機三年后，美國的2011年財政赤字高達1.6萬億美元，全部負債更是占到美國GDP的50%以上。加拿大的人均負債超過4萬美元，在全球20個發達國家中名列第一，創造了歷史最高紀錄。因而，負債率水平高並不意味著與金融危機的發生有必然的直接關聯，而金融危機是多因素共同作用的結果。

其次，中國的儲蓄率和外匯儲備高，具備風險抵抗能力。由於消費觀念和文化傳統的原因，中國擁有世界上最高的儲蓄率，高達50%；擁有4萬億元之巨的“豐厚”外匯儲備。這不僅能夠為經濟增長提供充裕資金，也具備最可靠的抵御風險的能力。這兩個優勢，一些發達國家，包括曾經發生過危機的國家是不具備的。

第三，金融體制改革也正在有序推進。當前的中國銀行業處於相對封閉的環境中，存準率水平基本為20%，貸存比極低，所以流動性和受沖擊的風險很低；而被視作最大風險的地方性債務，主要是用於基礎設施建設，是有資產保障的，而且，針對這部分債務，政府正在推進甄別工作，借鑒國外經驗，引入PPP模式，逐步化解可能的風險；同時，在打破金融體系壟斷局面上不斷破題，無論是組織管理架構，還是調控管理工具，力爭回歸市場屬性，激發金融創新活力，為實體經濟的復甦提供有利支援，提升經濟的質量和效率，以確保經濟運行在合理的區間。

雖然世界經濟形勢復雜多變，但具體到中國經濟層面，展現出來更多的是機會的一面，而不是風險的一面。當然，我們要警覺風險，但是，杯弓蛇影也是要不得的。