宏達電轉型拚市占 陣痛難免 花旗、巴黎證同聲喊賣

昨天(26日)宏達電(2498-TW)舉行第4季法說，由於獲利不如預期，花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉表示，為搶得市占率，宏達電勢必將加入價格戰，導致產品平均價格下滑，2010年將成宏達電的轉換陣痛期，而巴黎證券認為，品牌建立、品牌辨識將成宏達電的痛苦考驗，預估今年智慧型手機市占率將下滑至5.7%；兩家外資分別給予「賣出」、「減碼」評等，目標價為250元、290元。

宏達電宣布將關注市占率表現更勝於毛利率，張凱偉也表示，在智慧型手機處於高成長階段時，市占率與規模的確較短期獲利更為重要，評估宏達電產品平均價格季增率將下滑10%，宏達電也說明，2010年首季為獲取積極的市占率，勢必將損害產品平均價格。

以長期的觀點來說，張凱偉對宏達電的價格策略表示認同，並預估2010年宏達電將經歷產品轉換陣痛期，面臨產品平均價格、毛利率損害等雙重考驗。由於宏達電的2010年首季展望相對令人失望，張凱偉預期，宏達電今年第1季出貨量約為3100萬台。

除了花旗環球證券看壞宏達電今年表現外，巴黎證券在今天最新出具的報告中也提及，宏達電今年面臨嚴峻考驗，如何建立品牌辨識度將再度成為焦點，也將成宏達電成長的痛苦過程，在激烈的價格戰中，可預見宏達電將遭受市占率下滑，預估其智慧型手機市占率將從2009年的6.8%下滑至2010年的5.7%。

張凱偉指出，由於考慮到宏達電出貨動能放緩、毛利率壓力、產品平均價格偏高，調降其獲利預估值，2010年下調6%、2011年減少8%，維持「賣出」評等，目標價250元。

巴黎證券也同步降低宏達電每股盈餘預估值，2010年每股盈餘自25.08元降至24.45元、2011年每股盈餘從22.47元下修至21.8元，維持「減碼」評等，目標價290元。