假如歐元真被打成二線貨幣

筆者在上周的專欄中說過，歐洲金融危機本質上是過度福利下的懶漢需求不能滿足的危機。歐洲有關國家應對危機的辦法是“縮減”福利支出，即通過縮減財政支出平衡預算，力求使“主權債務”實現平衡。在歐洲式“懶漢經濟”沒有本質改變前，歐洲各國政府出于選舉的利益考慮，在縮減財政支出方面，可能還會有反復。特別是出現從主權債務向商業金融債務延伸的時候，危機的蔓延程度可能超過外人想象，或者外人可能“想象”危機超過前期的預期。無論如何，現在不能低估歐盟體制下的危機的深度與廣度，因為它不僅是一種“貨幣聯盟”的危機，更是“國家聯盟”的危機。如果危機繼續深化，不僅直接影響國際經濟的態勢，還會對世界政治產生直接的影響。

歐洲金融危機雖然是美國金融危機的延伸，但美國在金融危機時沒有出現主權債務危機，原因是全球相信美國經濟有能力從危機中自我創新，能通過技術創新實現經濟的再平衡。而近期美國發出的人造生命與前期奧巴馬政府鼓吹的低碳經濟，正是美國政府想從低碳能源革命與生物革命中實現重新成為經濟領頭羊的努力。歐洲金融危機冒頭之初，作為歐盟最具備實力的德國行動遲緩，可能是危機擴大的原因之一。綜觀歐盟各國，無論是美國危機暴發時的遲緩行動，還是自家歐元區出現危機時磨磨蹭蹭的行為，都可以看成是歐元自身內部行為不一致的表現。如果我們套用“陰謀論”的說法，美國起頭的這輪金融危機，有可能將歐元壓迫得抬不起頭，特別是歐洲懶漢們還躺著享受福利而不思進取的時候，想通過貨幣聯盟與美國玩，恐怕最后將以失敗告終。

遙想當年歐元問世之初，美國就通過科索沃戰爭有意打壓歐元。現在，由于內部問題加上美國外在金融危機的倒逼，歐元有被打成二線貨幣之虞。回望歷史，在國家利益面前，美國人從不會輕易放棄歷史機遇，放在今天，那就是擴大歐盟危機的程度，讓意圖獨立行事的歐洲重新納入美國主導的體系內，讓歐元區重新對美元言聽計從，從而將歐元“綁架”。

對中國人來說，這是必須格外關注的現象。如果在美元壓力下，歐元深陷危機最終逐步成為美元的附庸，人民幣將從二線的“對抗”貨幣躍升為美元的直接“對抗”對象，特別是美國政客為了中期選舉的需要，有意將矛盾轉移國外的時候。

如果人民幣升值，會對國內經濟有什么影響呢？首先，最直接的影響是熱錢涌入，據官方公開的說法，現在涌入的熱錢不多，約300多億美元，如果加上地下涌入的，可能就不是這個數字了。熱錢逐步在中國市場囤積，其最直接的后果是什么？宏觀政策的失靈。剛剛落幕的中美戰略對話，人民幣匯率問題奇怪地退居幕后而沒有成為雙邊對話交鋒的對象。筆者認為，這并非美國人不想讓人民幣升值，而是美國利用其在“創新”項目上的相對優勢，先獲得中國國家采購的“國民待遇”，擴大美國商品的出口陣地。

在中美貿易逆差的背后，是美國對中國高科技出口的封鎖政策，但對于高價出口以低碳名義的商品，美國將有利可圖。美國如果在碳交易權上取得進展，通過讓中國享有“市場經濟”國家待遇的同時，就會出現中國為降低碳排放而高價進口美國碳技術的現象。因此，筆者預期，有關碳排放權，將是中美未來戰略對話中不可回避的話題，美國一旦在碳排放權上取得進展，就會回過頭來再在貨幣匯率上做文章，擴大美元在中國的陣地，到時人民幣升值如果成為現實，以美元為代表的國際資本，就可能撲向中國的資本品。無論是房地產還是股市，如果剛好在宏觀調控下出現“調整”，國際資本涌入將是適逢其時，利潤空間巨大。因此，美國這次戰略對話的潛臺詞，是先擴大在中國的商品市場陣地，再擴大美元在中國的市場范圍，然后再用資本來獲得超額利潤。當然，這僅僅是筆者的推測，但愿不要真正出現這樣的結果。

由此觀之，在還沒有把握確保經濟不出現W型趨勢的時候，中國宏觀政策就得保證一定的力度和熱度，以防備國際資本通過商品、貨幣和資本的“組合拳”來抄底，所以，無論是地產政策還是資本市場的政策，穩定仍然是壓倒一切的任務。當然，宏觀政策的調整是因為擔心通貨膨脹，尤其是氣候反常農業收成可能不理想，物價上漲有可能突破3%的政策邊界。但是，從這30多年中國宏觀政策與通貨膨脹的博弈來看，筆者以為，只要產能過剩條件存在，只要月度物價指數在5%以內，政策上就不必過分強調“通貨膨脹”預期。