要買哪一種債券，數字會說話！

【"豐富才夠力"系列專題】

投資債券的準則其實很簡單，不會倒、利息高、有增值空間、可以賺到匯差，專業術語叫做信用風險低、債券票息比較高、要有資本利得及匯兌收益。以這四個條件將台灣、美國、歐洲、新興市場、資源國家五大政府公債來超級比一比，勇奪最多顆星的為資源國家債（如下圖所示），年化報酬率及報酬/風險比皆拿下最佳成績。而這數字已經告訴我們，若能承擔相對高一點的波動風險，資源國家債將是您投資債券的不二選擇。

※資源國家債不怕貨比貨，只怕不識貨！

1.先從信用風險來看：台債、美債與資源國家債券都同屬於投資等級以上債券，信用風險偏低，而新興市場債券的投資組合信用評等介於BB~BBB之間，信用風險相對高一些；至於歐債因希臘、西班牙等相繼被調降評等，風險略微升高，後續被調降評等的疑慮也較高。

2.攸關收益的債券票息方面：資源國家債與新興市場債相對較高，平均介於6%~9%，美債與歐債次之，介於3%~5%，台債則低於3%。

3.匯兌收益潛力上：由於美國與歐元區財政結構問題嚴重，信用品質惡化，市場對美金、歐元信任感大幅降低，長期貨幣貶值的壓力高；反觀資源國家與新興市場國家，在經濟成長力道強勁與財政結構健全的有利條件下，逐漸成為金融市場活躍的貨幣，近年來不論兌美元抑或兌歐元，均呈現強勢升值趨勢，尤其在中國宣布人民幣匯改後，機構法人認為，未來升值潛力最大的貨幣直指資源國家。

4.升息循環對債券價格衝擊低：在全球各國陸續採取貨幣緊縮政策下，理論上對債券價格相對不利。確實進入升息循環初期，短期內對債券價格的壓力較重，不過由於資源國家的債券票息相對較高，所以可以平滑掉升息帶來的負面衝擊。且以長期來看，債券因有穩定債息的收入，價格通常仍會緩步上揚，若再加上因升息帶來的貨幣升值潛力，反而對資源國家債整體的報酬具有提升作用。

※錯過資源國家債，將削弱您債券投資組合的效益

自2003年原物料進入第三波超級循環後，資源國家債券的債信品質持續改善，已成為風險性低的重要投資工具。將基本面與財政結構良好的資源國家債做為資產配置的一環，可收降低風險，增加投資組合收益之效，也可望成為下一波債市的投資主流。因此，在美債、歐債逐漸被取代的過程中，您可曾想過，如果債券投資組合中沒有資源國家債，您的投資效益將會打多少折扣？

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