春節期間外盤普漲 國內期市龍年有望開門紅

國內春節期間國際商品市場延續節前慣性上漲走勢，業內人士分析認為，市場信心已有較好恢復，反彈行情在復雜的經濟環境下有望延續，龍年伊始國內期市或現“龍抬頭”行情。

國內長假期間外盤共有5個交易日，美聯儲宣布維持超低利率政策直至2014年下半年的決定，為國際金價提供有力支撐；能源板塊走勢走弱，國際油價在100美元附近搖擺，過去一周累計漲幅近1.39%；倫敦有色金屬強勢上漲，基金購買興趣濃厚以及投機者猜測中國需求將繼續上升；農產品則漲跌互現，投資者對南美洲大豆種植區的干旱形勢繼續保持擔憂情緒。

也有業內人士表示，由于系統風險的暫時消散，市場機會偏向于基本面的差異，因此近期需著眼挑選結構性的操作機會，在此層面來看，農產品板塊整體走勢較為震蕩溫和，其交易機會遠遜色于有色和化工等板塊。而從宏觀角度考慮，當前商品市場的整體上漲仍難以掩蓋中長期的悲觀情緒。

宏觀面喜憂參半

“總體來看，影響市場的關鍵因素仍是投資者對歐元區形勢以及中國經濟狀況的信心。”銀河期貨高級策略分析師蔣洪艷向中國證券報記者介紹，國內長假期間，國際貨幣基金組織下調了2012年全球經濟增長的預期，甚至預期歐元區今年經濟將負增長0.5%；美國四季度GDP環比增長2.8%，也低于市場預期；評級機構惠譽下調意大利和西班牙等歐元區五國信用評級。但春節長假期間國際商品仍大多保持反彈和上漲態勢。

她也表示，春節前的上漲只是在歐債危機悲觀情緒釋放后的真空緩沖期，隨著空頭回補和技術上修復需求，市場呈現中短期的反彈走勢。從中長期來看，宏觀經濟仍是主導后期走勢的因素：首先，美國低利率政策環境有望維持到2014年。伯南克表示，第三輪QE措施仍然是一種選擇，在此刺激下支持商品繼續走強；其次，美國經濟停滯不前，低利率以及兩輪定量寬松政策都未能解決經濟問題，在這方面，接下來的低利率和第三輪寬松政策似乎對商品不會產生額外影響；再次，市場對歐債危機擔憂仍存，特別是2月-4月面臨債務到期高峰考驗，稍有風吹草動做多資金就可能倒戈；最后，受管理通脹政策影響，中國和印度等發展中國家經濟增長增速放緩。

黃金重返千七之上

上周紐約商品交易所(COMEX)期金收至過去七周來新高。一周累計漲幅達4%，為2011年10月初以來的最大單周漲幅。

此前，美聯儲預計，直至2014年中短期利率將維持在接近零的水平。受溫和的利率前景鼓舞，投資者大舉買進黃金而非美國國債。瑞銀(UBS)貴金屬分析師Edel Tully表示，Fed的利率預期還引發了投資者對紙幣貶值的擔憂，因此促使那些尋求資產保值的投資者買入黃金。

據介紹，黃金交易員已開始對本周的交易有所期待，因本周中國內地和臺灣的客戶在一周春節長假后將重返市場。

瑞銀分析師稱，2011年四季度金價下跌10%且短暫進入熊市區域后，市場對黃金大致持謹慎樂觀的態度。“市場走勢需要新的催化劑，我們認為美國聯邦公開市場委員會(FOMC)上周三公布的結果正合要求。更加寬松的政策是黃金未來進一步走高的良好基礎。” 該機構在一份研究報告中稱。

紐約原油周漲幅不大

能源板塊表現最弱，紐約原油期貨3月合約27日紐約商業交易所(NYMEX)27日結算價跌14美分，至99.56美元/桶，一周漲幅僅1.25%。ICE布倫特原油期貨合約結算價漲67美分，至111.46美元/桶。

蔣洪艷介紹，因美國煉油廠故障頻發，紐約汽油期貨漲至5個月來最高價位限制了原油期貨跌勢，同時美國GDP增長不及預期和希臘減債談判陷入僵局，都使價格承受壓力。現在，市場一直等待的來自伊 朗議會對歐盟石油禁供的表決，成為市場最大的不確定因素。

她分析，一旦該表決獲得通過，伊 朗可能在歐盟禁止進口前停止對歐盟的原油出口。市場擔憂，在多個國家處于低庫存狀況下，此舉容易造成原油的短缺性上漲。不過，伊 朗對歐盟供應的原油每日僅有60萬桶，遠不及利 比 亞和沙特可增加的原油產量。沙特阿拉伯有200多萬桶的剩余日產能，且該國中質原油性質與伊 朗中質和重質原油性質相近。在上述多空因素的共同影響下，紐約原油在100美元上下震蕩。

橡膠期貨漲勢也漸顯乏力。東京工業品交易所(TOCOM)7月橡膠期貨合約27日收報316.4日元/千克(4,105美元/公噸)，周累計上漲近0.25%。但2012年累計漲幅已高達20%。有消息透露，泰國政府購膠的計劃將延至2013年3月，并積極與印尼和馬來西亞等國家商談，要求其參加該計劃。受此支撐加上傳統的季節性上漲提振，蔣洪艷預計滬膠將成為市場領漲品種。短期或會承受獲利盤打壓，但一季度仍有望探升30000關口。

有色金屬最強勢

國內春節期間，國際市場有色板塊表現最為強勁：倫敦金屬交易所(LME)3個月期鋅上漲6.56%報收2148美元/噸，3個月期銅上漲3.95%報收8570美元/噸。不過，基本金屬27日收盤大多走低，因為美國最新公布的經濟數據弱于預期，投資者選擇獲利回吐。

法國興業銀行(Societe Generale)分析師丹尼斯伯(Jesper Dannesboe)表示，期銅和期錫依然保持著最為強勁的基本面，長期內有限的供應增長令這兩種金屬脫穎而出。他還指出，在未來幾周中，受產量和庫存高企的影響，鋁和鎳的表現可能弱于其他金屬。

北京中期期貨研究院院長王駿介紹，國內假日期間倫銅連續上漲，期間受到12月國內精銅進口數據大幅上漲、希臘債務減記談判樂觀情緒以及美聯儲長期低利率決議提振，利多基本面較為集中地釋放。雖然惠譽調降意大利等五個歐元區國家信用評級，但市場已對調降評級逐漸麻木，因此并未影響價格上行，僅上周五出現獲利回吐。

“隨著宏觀經濟悲觀情緒釋放，有色金屬走勢重回供需面影響。”蔣洪艷介紹，基本面上，中國銅進口量連續數月上漲，倫銅注銷倉單高漲庫存持續下降，當前庫存總量已降至2009年10月以來的最低點，國內外市場綜合影響下拉高銅價。25日美聯儲宣布延長維持低利率時間，更進一步推高銅價。

農產品依舊波瀾不驚

無論節前還是節日期間，豆類油脂走勢仍是最溫和的板塊，玉米和小麥漲幅居前。由于歐債危機的系統風險已經減弱，市場整體回歸基本面差異，因此，除了南美干旱炒作和出口銷售強勁支撐外，農產品基本面市場平淡無奇。

蔣洪艷認為，美豆短期震蕩偏堅挺，在整個市場氛圍帶動下加上干旱支撐，溫和上漲依然是其主基調，但1300美分/蒲式耳將形成較強壓力，中期來看1100-1300美分區域仍將展開震蕩。國內大豆整體仍在區間內運行，4200-4400元/噸是中短期的主要運行區域，中期看4500元之下仍是趨勢偏空；國內玉米在南美干旱和國內收儲的雙重帶動下，走勢明顯強勁，短期強勢暫未消減，但技術上面臨2320-2350元/噸的獲利盤打壓。(中國證券報)

(劉洋 編輯)

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