后續政策收緊預期升溫 現券收益率全線上漲
鉅亨網新聞中心
央行月內再度上調存款準備金率，進一步收緊資金面，同時強化了貨幣政策緊縮預期，銀行間市場現券收益率11月22日全線上漲，且扁平化趨勢加劇。盡管1年期央票發行量創下28個月新低，但收益率上行的可能性加大。
中國銀行間債券市場11月22日現券收益率全線上漲，且短端漲幅明顯大于上端，因上周末央行再次宣布上調準備金率推動市場對資金面及后續政策收緊的預期升溫。
今日現券收益率延續上行趨勢，3年期央票漲了10個基點左右，10年期國債漲了5-6個基點，短端漲得更多，有10-20個基點。央行19日宣布存款準備金率再次上調，這是在一個月內連調準備金率，表明央行建立資金蓄水"池子"和控制通脹的決心很大，推動市場資金面收緊，投資者對后市政策再次緊縮的預期也比較大，于是紛紛拋售債券。
就具體品種來看，由于存款準備金率月內二度上調，銀行間市場國債成交價格22日收盤走低。今日成交的36只國債11漲2平23跌，成交總額516億元，較前一交易日量能增加近一成。剩余期限6.66年的10附息國債22跌2.58%，至93.75元，對應收益率3.84%。金融債價格顯著走低，追隨國債走勢，剩余期限5.43年的09國開03跌1.42%，至99.30元，收益率2.99%。剩余期限近三年的央票1001060券成交居首，最新報價97.67元,對應收益率3.5850%，上漲逾13個基點。
11月22日現券市場成交行情(成交量前十位)
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債券簡稱 最新收益率(%) 漲跌(BP) 加權收益率(%)
10央行票據60 3.5850 13.50 3.0156
08國開15 3.2652 31.36 3.2658
10央行票據32 3.5800 14.00 3.2644
09國開23 2.0719 12.12 2.0361
10貼現國債11 1.9001 4.49 1.9041
10貼現國債08 1.9002 0.02 1.8928
10央行票據74 3.6095 0.15 3.3333
10央行票據47 3.5950 14.50 3.1613
08進出08 3.2462 0.11 3.2456
10貼現國債09 1.9006 0.07 1.9000
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數據來源：中國貨幣網
資金市場方面，月內存款準備金率二度上調，銀行間市場回購利率22日紛紛上漲，7天回購加權平均利率收報2.16%，較前收盤漲7個基點；隔夜回購加權平均利率報1.96%，較前收盤漲14個基點。上海銀行間同業拆放利率(shibor)也繼續全線上行，且漲幅均超過1個基點，短期品種漲勢更明顯。其中隔夜shibor上漲14.12個基點至1.9600%；1周shibor上漲7.92個基點至2.1492%，1月shibor上漲19.92個基點至2.8772%，漲幅最大。
11月22日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)
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期限 Shibor(%) 漲跌(BP)
O/N 1.9600 14.12
1W 2.1492 7.92
2W 2.2233 2.08
1M 2.8772 19.92
3M 2.9174 1.78
6M 2.9365 1.69
9M 2.9619 1.53
1Y 2.9916 1.18
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數據來源：世華財訊
公開市場方面：中國人民銀行23日將發行20億元1年期央票，發行量較上期大減八成，并創出2008年7月以來的地量。盡管央票發行縮量一般都意味著收益率可能持穩，但因貨幣緊縮政策連出，現券收益率持續攀升，央票發行收益率上行壓力日益加大。該期央票收益率明日走高的可能性較大，不過由于目前一二級市場倒掛嚴重，因此發行收益率上升幅度難以預料，但至少應有5-10個基點(bp)。
(劉樹棟 撰稿)
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