準備金率再上調沖擊有限 交易所國債窄幅震蕩

央行再次上調存款準備金率沖擊有限，上證國債市場11月22日窄幅震蕩，上證國債指數收盤報126.03點，無漲跌。信用債重返跌勢，企債指數全線下跌。滬深股市走勢疲弱，可轉債多數走軟。

上證國債指數11月22日高開0.03點，其后基本呈現窄幅波動態勢，最終以平盤報收，全天共成交3.35億元，較19日成交4.07億元萎縮18%。上證所掛牌交易的131只國債中有4只上漲，11只下跌。國債市場22日震蕩收平，央行再次上調存款準備金率沖擊有限。總體來看，此次調整在市場預期之內，但11月內兩度上調，其頻率之快又超出市場預期。雖然目前市場整體流動性寬裕局面暫時不會根本性扭轉，但這種緊縮預期對市場的利空效應仍有待消化。可以預期，未來央行會進一步出臺一系列新的調控政策，屆時資金面寬裕的局面或將發生逆轉，這對債市走勢會形成較大的沖擊。短期內，債市仍將以整理格局為主，建議投資者縮短久期、防范風險，不要輕易博反彈，倉位較重的投資者可擇機逢高減倉。

從盤面上看，成交國債多數走低，期限特征不很明顯。剩余期限10年以上的05國債(4)下跌0.09%，報101.81元；03國債(3)下跌0.58%，報93.88元；21國債(7)下跌0.92%，報102.75元。剩余期限在1-10年的03國債(8)下跌0.11%，報101.09元；21國債(12)下跌0.26%，報101.07元。剩余期限在1年以下的04國債(7)全天未成交。7年期國債04國債(10)上漲0.19%，報103.20元，列漲幅首位。7年期國債05國債(9)下跌0.99%，報100.00元，列跌幅首位。

信用債市場11月22日重返跌勢，拋盤明顯增多。上證企業債指數最高探至142.58點，最低探至142.46點，收盤報142.49點，下跌0.04點或0.03%，成交個券中，03中電投上漲8.12%，報105.35元，列漲幅首位；09杭城投下跌1.24%，報99.80元，列跌幅首位。深證企業債指數最高探至128.45點，最低探至128.35點，收盤報128.41點，下跌0.02點或0.02%，成交個券中，09宿建投上漲0.05%，報103.50元；08長興債下跌0.54%，報104.22元，列跌幅首位。公司債指數最高探至126.02點，最低探至125.87點，收盤報125.90點，下跌0.06點或0.05%，成交個券中，09蘇高新上漲1.53%，報103.11元，列漲幅首位；09億城債下跌1.94%，報100.00元，列跌幅首位。分離債指數最高探至125.47點，最低探至125.09點，收盤報125.11點，下跌0.35點或0.28%，成交個券中，中興債1上漲0.10%，報92.80元，列漲幅首位；08中遠債下跌1.45%，報87.71元，列跌幅首位。

受滬深股市低開震蕩影響，兩市交易的11只可轉債11月22日多數走軟，表現遜于正股，其中有2只上漲、9只下跌，且有3只跌幅超過1%。燕京轉債(126729)上漲0.84%，報129.88元，列漲幅首位；有色轉債領跌，銅陵轉債(126630)下跌1.82%，報158.91元，列跌幅首位。

(劉樹棟 撰稿)

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