中金公司：維持華光股份審慎推薦投資評級

中金公司認為，華光股份1季度業績小幅增長，符合預期。公司當前股價對應2010~11年市盈率分別29x、23x，鑒于公司2010年盈利增長相對確定，同時垃圾焚燒鍋爐等節能環保產品前景廣闊，維持審慎推薦。

中金公司4月27日研究報告中指出，華光股份(600475)1季度業績小幅增長，符合預期。公司1季度實現收入7.1億元，同比增長15%，毛利率下滑2.5%，顯示主打產品循環流化床鍋爐在目前火電新增裝機量同比下滑背景下價格競爭仍存壓力，但公司三項費用率合計改善1.8%，最終凈利潤小幅增長6%。預收款近年來首次實現季度上升，顯示特種鍋爐樂觀前景。公司1Q2010預收款余額為16.1億元，較09年底上升0.5億元，為公司近年來首次季度上升，估計預收款應與公司特種鍋爐樂觀前景有關，考慮到公司特種鍋爐09年收入占全部鍋爐類收入的比重已提升至27%，期待公司循環流化床鍋爐保持穩定，使得特種鍋爐成為公司未來業績增長的主導力量。投資建議：公司當前股價對應2010~11年市盈率分別29x、23x，鑒于公司2010年盈利增長相對確定，同時垃圾焚燒鍋爐等節能環保產品前景廣闊，維持審慎推薦。

(陶瑋瑋 編輯)

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