業內人士認為"到期日效應"難現

19日是期指IF1011的到期交割日。業內人士認為，從當前11月合約的持倉情況看，本次交割將延續前幾次的平穩局面，出現到期日效應的可能性非常小。

所謂到期日效應，是指股指期貨臨近到期時，現貨市場會出現股價劇烈波動和成交量明顯放大的異常現象。到期日效應主要由期現套利盤平倉引發，在投機盤和套期保值盤綜合作用下形成的。

中國證券報記者注意到，截至18日收盤，IF1011合約的持倉量僅為2338手，較上一交易日大減1118手。10月25日該合約持倉一度高達30526手，相比之下，當前持倉量還不及最高峰時的7%。

即使和以往相比，這一持倉水平也要偏低：IF1008合約倒數第二個交易日收盤后持倉量為3207手；IF1009合約倒數第二個交易日收盤后持倉量為5249手；IF1010月合約倒數第二個交易日收盤后持倉量為5442手。

業內人士表示，期指主力合約的提前換月是導致IF1011合約當前持倉量極低的原因所在。與前幾次不同，期指當月合約比往常提前了大約一周時間向下月合約移倉。而本次移倉換月之所以會提前主要是因為，“當月合約出現的高升水回落后，當月合約的基差優勢不如下月合約好，大量套利資金流向下月合約”，國泰君安期貨分析師胡江來認為。

“此外，從事套保的資金一般選擇在較好流動性的合約上進行，導致持IF1012合約持倉量不斷上升。由于套保、套利者都提前移轉倉位，投機者也順勢而動，提前轉戰12月合約。”胡江來說。

東證期貨分析師楊衛東表示，恰逢近期市場遭遇調整行情，IF1011月合約的減倉速度本身就更快，從期指歷次交割的情況看，在最后交割日，即將交割的合約還將繼續大幅減倉，真正進入交割流程的單子僅占少數。“按照這個情況，交割日IF1011合約還會繼續大幅減倉，進入交割流程的單子可能會不足千手，前幾次交割日出現的平穩局面將會再現。”