麥格理：中國航空股業績後或現沽壓

麥格理研究報告表示，中國航空股自７月以來平均累積升幅達１３％，股價已完全反映其估值，建議投資者於現價先行獲利。目前中國國航、南方航空（*ZNH*）及東方航空（*CEA*）的２０１０年企業價值對除息、稅、折舊及攤銷前利潤率（ＥＶ╱ＥＢＩＴＤＡＲ）分別為６﹒７倍、８﹒１倍及７﹒７倍，與區內行業平均７倍的水平相若。至於２０１１年有關比率則分別為５﹒５倍、８倍及７﹒４倍，相比行業平均６﹒１倍，估值並非特別吸引。此外，麥格理又認為，今年國內、外航線經營將錄得超過預期的增長，估計相關股份上半年業績會有驚喜，但公布業績後未見其他催化劑，或出現短線沽壓，加上中國高鐵項目陸續建成營運，令航空股未來一年表現受壓。麥格理給予中國航空股「中性」投資評級，但維持國航「優於大市」評級。東方航空及南方航空維持「中性」評級。