外匯局：三大因素影響跨境資金流動波動加大

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--1月22日，國新辦舉行2014年外匯收支數據有關情況發布會。國家外匯管理局國際收支司司長管濤表示，跨境資金流動波動加大主要受三方面因素影響：人民幣匯率雙向波動逐漸深入人心；美元匯率全面走強；市場越來越關注中國經濟發展進入新常態后，經濟運行的一些風險和問題，市場情緒處於較大波動期。

我國跨境資金流動波動加大主要受三方面因素影響：一是2014年3月份人民幣對美元匯率浮動幅度進一步擴大，匯率雙向波動逐漸深入人心，人民幣匯率預期分化，促使企業結匯意愿減弱、購匯動機增強，並采取了增加外匯存款、減少外匯貸款的財務操作。2014年底，境內外匯貸款與境內外匯存款之比較年初下降了26個百分點，市場財務運作規則出現了回補美元空頭的操作。

二是2014年世界經濟整體呈現一種不平衡的緩慢復甦，美聯儲逐步退出量化寬鬆貨幣政策，美元匯率全面走強，全年美元指數上升了12%。在這種情況下，國際資本大量回流美國，而許多新興市場出現了資本外流、本幣貶值的壓力，這對中國也產生了一定影響。

三是中國經濟發展進入新常態以后，市場越來越關注我國經濟運行狀況，以及其中可能蘊含的一些風險和問題，市場情緒處於較大波動期，加之人民幣匯率已經趨於均衡合理水平並被市場廣泛接受和認可，激發了境內市場主體資產負債幣種結構的調整。

對於跨境資金出現的這種雙向振蕩應如何看待，管濤表示，主要有兩點：一方面，這符合宏觀調控和改革的方向。一是隨著人民幣匯率形成機制市場化改革的推進，央行逐步淡出常態式外匯市場干預，“貿易順差、資本流出”的格局必然會更加常態化。二是銀行的外匯存款增加，但境內外匯貸款減少，說明外匯存款大部分被銀行用於境外投資，使得外匯由過去央行集中持有變成了市場分散持有，是“藏匯於民”的過程。三是國內企業在前期借了大量美元債務后正在加速償還，有利於降低整個社會的杠桿率，也有利於減少貨幣錯配，這是一種預期中的、有序的調整。

另一方面，目前的這種調整是適度的、可承受的。雖然下半年出現了一定的資金流出壓力，但並沒有改變全年外匯供大於求、外匯儲備增加的基本格局。而且，市場保持了平穩運行，企業用匯需求基本上是有保障的，外匯市場流動性非常充足，企業包括個人並沒有出現恐慌性的囤積外匯。11、12月份，外匯供求缺口由前兩個月的兩三百億美元收斂到百億美元左右。

另外，人民幣對美元雙邊匯率雖有所走低，但對主要貿易伙伴貨幣匯率總體繼續偏強。去年，國際清算銀行編制的人民幣名義和實際有效匯率指數均創歷史新高，全年分別升值了6.4%和6.2%，2005年匯改以來累計分別升值了40.5%和51%。

未來，我國跨境資金流動仍將面臨很多不確定和不穩定因素。從較確定的情況看，我國仍將保持經常項目順差，尤其是貨物貿易順差；我國經濟增速雖然從高速換擋到中高速，但仍將繼續處於世界較高水平，而且人民幣利率仍然會高於主要貨幣利率，這有利於保持對國際資本尤其是中長期資本的吸引力。

從不確定的方面來看，市場還會關注國內經濟運行狀況以及其中的財政、金融風險等問題，本外幣利差縮小將加速境內市場主體的資產負債幣種結構調整。國際上也有很多不確定性因素，比如主要經濟體的貨幣政策將繼續分化，美國貨幣政策正常化，歐洲、日本量化寬鬆貨幣政策繼續加碼，再如大宗商品價格調整、新興市場貨幣動盪、地緣政治衝突等。總體上看，今後一段時期，我國將繼續呈現“經常項目收支基本平衡、跨境資本流動雙向波動”的國際收支格局。