一季度收益環比下跌 多家房企現金壓力加大

2010年一季度，多家房地產公司的季度收益呈現環比大幅下跌。業內人士表示，雖然直到最近一次政策調控前國內主要城市房價一直處于上漲狀態，但部分上市公司雖然盈利現金流卻為負，這說明這幾家公司的利潤僅僅停留在賬面上。

綜合媒體4月27日報道，年度業績報告紛紛報喜的房地產公司，卻在2010年一季度業績報告中露了“怯態”，多家房地產公司的季度收益呈現環比大幅下跌。

由于2010年第一季度樓市曾經一度出現觀望氣氛，加之金融系統存款準備金率一再提高，導致多家房企現金壓力加大。

高負債房企2010年很危險

第一財經日報援引財匯資訊的數據顯示，在已經披露年報的59家房地產公司中，一季度共有44家上市公司業績為正。有38家公司凈利潤較2009年一季度存在不同程度的增長。其中20家公司凈利潤同比增幅超過100%，西藏城投等6家公司凈利潤較2009年一季度增長甚至超過10倍。

但環比看，不少公司的季度收益均出現不同比例的下跌態勢。如招商地產環比下跌45.00%、金地集團比2009年第四季度下跌39.53%、保利地產則有68.63%的環比跌幅。

但在房地產類上市公司凈利潤同比普遍上漲的同時，58家公司中每股現金流增長的只有26家，其中萬好萬家每股現金流不足1分錢。對此，業內人士表示，雖然直到最近一次政策調控前國內主要城市房價一直處于上漲狀態，但部分上市公司雖然盈利現金流卻為負，這說明這幾家公司的利潤僅僅停留在賬面上。

從凈利潤現金含量來看，多家房企出現了負比態勢。招商地產在這一數值上體現為-188.68%；金地集團則為-81.19%；保利地產更是高達-247.33%。“指標越大，說明財務壓力越小，反之則說明資金壓力加大。”一位上市房地產公司投資部負責人稱。

對開發商而言，成交量和較低的資金成本是業績增長的兩個不可或缺的因素。類似2009年那樣的資金成本以后幾乎很難再見。

從各家房企的融資規模來看，不少屬于金融系統眼中的“質優”企業，在“籌資活動現金凈流量”方面，仍然表現搶眼。這也意味著，雖然經歷市場成交低迷，但不少房企手中仍然握有重金。

潘石屹對此持有相同觀點，他指出，滬深兩市70%的上市房地產企業手上現金超過100億元，因此房地產商主動降價可能性很少。

調控預期強烈地產公司首季遭機構冷落

另據證券時報報道，剛剛披露完畢的基金首季報表明，2010年一季度，在強烈的調控預期下，房地產板塊已經被基金等機構投資者冷落，位居基金減持行業第四位。在2010年一季度基金減持的前50大市值公司中，包括萬科、保利地產及中國建筑等知名房企都遭到基金不同程度的減持。

中國建筑是中國最大的建筑房地產綜合企業集團。基金一季報顯示，共有6只基金重倉持有中國建筑，持股3.01億股，占流通股比例2.5%；而在2009年四季度則是14只，持股數為6.72億股，占流通股比例5.6%。

對于近期地產調控的組合拳，地產研究員孫建平認為，事實上，在二套房和多套房政策上政府還有預留空間，例如沒有明確規定三、四、五等多套房的累進制首付比例和利率。

“從目前態勢來看，政府對地產行業的調控還會繼續加強；可以預見，不僅是資本市場對房企再融資關閘，地產信貸也會繼續收緊；公司已經開始調整開發策略，加快資金回籠，以應對不可預測的調控政策。”深圳一家地產公司如是說。

(徐志嬌 編輯)

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