衝刺穩增長 保“7”仍需投資挑大樑

穩增長將在四季度迎來最後衝刺。

2014年中國GDP增速目標設定在7%左右，上半年壓線險守成功，下半年面臨的挑戰有增無減。10月1日公佈的9月官方PMI爲49.8%，僅比上月上升0.1個百分點，且依舊處於榮枯線之下。

交行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，大量穩增長專案將持續釋放效力，財政刺激政策的作用也將逐漸顯現，這將帶動需求改善。貨幣政策穩健偏松，社會融資利率水平下降，市場流動性充裕，有助於企業生産復蘇。

四季度穩增長衝刺

儘管仍在榮枯線下，但是9月PMI指數最近4個月以來首次出現小幅回升。在12個分項指數中，只有5個指數略有下降，其餘均有所上揚。

中國物流資訊中心分析師陳中濤特別提到，新訂單指數上升較爲明顯，站上50%擴張和收縮的分界線。綜合來看，製造業PMI指數弱勢表現有改變，走勢企穩回升，顯示淡季影響衰減，穩增長政策措施效應進一步顯現，經濟運行呈現緩中趨穩積極變化。

中國物流與採購聯合會（CFLP）報告稱，從調查來看，反映訂單不足的企業數量經歷持續5個月上升之後有所下降，總體比重下降1個百分點。新出口訂單指數雖然仍在50%以下，但也上升了0.2個百分點。

連平分析說，進一步加大降稅清費力度，加大力度推進重大專案建設，第一批專項建設基金已投放到位，第二批專項建設基金工作正在抓緊開展，這些措施促進當前需求得到一定程度改善，微觀企業生産得到一定程度恢復。

産能過剩壓力的一個突出表現便是庫存居高不下，但PMI中的原材料庫存指數、産成品庫存指數已經連續3個月下降，9月份兩者已均處於去年同期水平之下，居於階段性低點。

不過，下行壓力仍顯而易見，連平說，由於總指數依然低於榮枯線，回升的主要指標增長勢頭並不強，未來走勢仍需觀察，經濟增長仍需政策支援。[NT:PAGE=$]

投資以民生基建領域爲主

雖肯定不會超出正常區間，但三季度GDP仍有跌破7%的風險。中金分析師陳健恒認爲，9月工業增加值同比增速或降至5.5%附近。由於工業産出大幅下滑，疊加金融和地産對經濟貢獻下降，三季度GDP同比增速或跌破7%。

在此背景下，四季度無疑會打響穩增長保衛戰，7%左右的調控目標能否實現將更多取決於今年冬天中國經濟的表現，這其中投資又將扮演十分重要的角色。

一位元中部省份發改委人士告訴記者，目前房地産前端銷售有庫存過大壓力，這使得房企拿地和投資意願降低，投資還是穩增長的重要抓手。

但他提到，目前高層對於投資的內涵有了比較清晰的界定，而且也給出了具體方向，主要是在改善民生的基礎設施領域，比如地下管廊和海綿城市等投資上。

民生銀行研究院院長黃劍輝告訴記者，中國現有投資主要以土地、能源等粗放式的要素投入爲主，未來應當以優化投資結構爲主，如通過增加科研經費投入以提高投資産出效率，通過金融制度改革拓寬中小企業尤其是創新性企業的融資渠道以促進創新性投資等。

9月，多部委也已開始佈局最後衝刺，國家發改委已經通過發行債券籌集資金設立專項建設基金，直接注入專案資本金，支援看得准、有回報、不新增過剩産能的重點領域建設。

地方也在緊鑼密鼓備戰，比如湖南發改委就提出，強化“用結果說話”導向，倒逼專案儘早落地、及時竣工；加快建立重大專案領導聯繫制、全程服務機制；完善橫向聯動、縱向報告的月度調度機制，及時解決實際問題，加快前期工作、專案審批、資金下達、建設進度。

對於未來，連平表示，財政支出進度加快，投資資金來源增速有所回升，基礎設施投資增速可能上升，大量穩增長投資專案的落實對大型企業生産的帶動更爲明顯，穩增長政策將在四季度帶動製造業PMI回歸榮枯線之上。