2011年大中華股市先低後高

儘管籠罩在復甦疲弱及歐債陰影下，歐美股市今年以來仍有逾10%的漲幅，且美股標準普爾500指數及道瓊泛歐600指數已雙雙漲回到2008年9月雷曼兄弟破產前水位。反觀經濟成長最強勁的中國，在政策降溫的影響下，上證綜合指數不但連去年高點都沒超越，今年來跌幅逾11%，比經濟失落十年的日本股市跌幅1.67%表現還差。

展望2011年，統一強漢基金經理人張繼聖表示，中國強勢經濟與弱勢股市的脫勾表現不會持續太久，預估中國明年度的GDP成長率仍有8%以上，而今年季增長率趨緩走勢將在明年第1季落底，之後回歸上升循環，且股市對政策調控的反應也逐漸鈍化，上證綜合指數明年走勢將先低後高，超越去年高點，至於已收復雷曼兄弟破產以來失土的港台股市，在中國內需產業高成長帶動下，明年還有向上的空間。

張繼聖表示，2011年中國內需消費類股及政策扶植產業仍是投資熱點，預估明年消費對經濟成長貢獻率將達4.6%、占比達49.5%，成為經濟成長的主要動力，同時，由於中國大幅調升基本工資及人民幣升值的趨勢將持續至2011年，人民所得增加將引爆新一波消費潮。

張繼聖指出，中國政策主軸除了扶植內需之外，另一大重心就是積極推動七大新興產業，包括節能環保、新一代通訊技術、生物產業、高端設備製造、新能源、新材料及新能源汽車，目標為2015年七大產業總產值可達GDP的8%、2020年翻倍至15%，推算中國每年將投入至少2兆人民幣的發展經費，龐大商機不只嘉惠內地企業，與中國簽有貿易協定的香港(CEPA)及台灣(ECFA)廠商也雨露均霑。

因此，張繼聖看好內需股包括汽車、食品、百貨通路及原物料供應鏈上游，新興產業概念股如3G系統營運商、網路設備商、手機相關及海洋工程設備相關等，以及升息概念股如保險股。

市場風險方面，張繼聖指出，中國為解決流動性過剩衍生的炒房問題，明年貨幣政策將由寬鬆回歸正常水準，仍將會有調升存準率及升息動作，但積極的財政政策有助經濟結構調整、促進產業升級與縮小貧富差距，而11月CPI跳升至5.1%也造成通路商屯積商品，使得中國官方除打房政策外，又陸續有打壓商品、抑制通膨的政策，未來仍須觀察調控措施對股市造成的短線波動。

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