有色金屬走勢偏空

相較黑色金屬的大幅收陽上漲，16日有色金屬可謂表現平平。筆者認為，在流動性收緊的利空未改和過剩格局不變的情況下，有色金屬近期走勢仍然偏空。

　有色金屬價格在金融危機之后之所以能大幅上漲，主要原因是全球流動性極度充裕，其次是需求逐漸恢復。目前，主要金屬庫存水平仍然維持在高位，在高利潤的驅動下，今年市場供應不會因罷工、地震等因素大幅減少，出現短缺的可能性并不存在。不管歐洲和美國需求恢復程度如何，都無法改變全球市場供應過剩的格局。

　綜合2月份經濟數據和金融市場數據來看，央行在控制流動性以抑制物價過快上漲上的任務非常嚴峻。在政府工作報告中，今年廣義貨幣M2增長目標為17％，新增人民幣貸款目標為7.5萬億元左右。今年前兩個月廣義貨幣M2增長幅度均超過了25％，距離調控目標值差距非常大；前兩個月新增人民幣貸款分別為1.39萬億元和0.7萬億元，總量達到2.09萬億元，已經完成目標值的27.9％。要實現年度調控目標，后期貨幣供應收緊的力度必須進一步加大。由此看來，常規性貨幣政策工具的使用很難滿足調控的需要，加息勢在必行。作為全球最大的有色金屬消費國，我國的貨幣政策繼續收緊將直接影響有色金屬后期走勢偏弱。

　在有色金屬中，銅價泡沫最為嚴重，在加息到來之前市場行情或有所反復，現貨商可以藉此機會在期貨市場及時對現有庫存進行賣出保值。國內鋅價中期運行在16600-23200元/噸的區間內，近期受加息預期影響再次轉弱，16日在18100元/噸附近得到暫時性支撐，后期若下破則將再次回到17000元/噸一線。受成本支撐，鋁價走勢相對平穩，由于市場過剩嚴重，建議現貨企業在流動性進一步收緊之前積極賣出保值，鎖定盈利。