人民幣進入香港路線圖漸顯債券將成啟動機關

目前條件下，在人民幣流進香港而不涉及資金回流內地，銀行可按本地法規及市場因素發展人民幣業務，企業開立專項戶口可在港發行人民幣債券。所以，一旦人民幣賬戶可以開立，金融機構最快可先投資人民幣債券。

據證券時報2月25日報道，人民銀行24日已同香港金管局和中銀香港就是否批準中介機構開立人民幣賬戶做最后磋商，記者截稿時尚無定論，業內人士預計最晚將于本周見分曉。

中介開立人民幣賬戶是關鍵

券商、分銷商、基金、信托等境外金融中介機構是否可在香港開立人民幣賬戶，一直以來是人民銀行和香港金管局關于人民幣跨境業務規定的死角。

目前，由于香港欠缺人民幣投資工具，企業手持的人民幣沒有太多使用渠道，投資者也缺少聚攏人民幣的動力，人民幣在香港的流通規模難以壯大。農歷春節前，香港金管局在下發的文件中就人民幣跨境貿易結算下可拓展的貸款業務，以及非內地機構可在港發行人民幣債券進行了解讀，但唯獨未提及是否準許金融中介機構開立人民幣賬戶，這也成為在香港發展人民幣計價產品的主要障礙。

香港交易及結算公司早已宣布，可處理人民幣計價產品交易;香港證監會也正積極與香港的銀行及中資機構溝通，研究在香港推出人民幣投資工具;港府多次表示一直在推動向中央爭取發展人民幣產品，以拓展人民幣在香港的投資渠道。所有力量中，領頭的是獲得人民銀行指定為跨境人民幣貿易結算唯一清算行的中銀香港，中銀香港參與國際間貨幣清算系統，人民幣實行實時清算。

人民幣債券將成啟動機關

在目前的政策條件下，銀行可為人民幣貿易結算相關的企業開立人民幣存款賬戶，也可為企業客戶提供人民幣融資或貸款，此外，在人民幣流進香港而不涉及資金回流內地，銀行可按本地法規及市場因素發展人民幣業務，企業開立專項戶口可在港發行人民幣債券。換句話說，一旦人民幣賬戶可以開立，金融機構最快可先投資人民幣債券。

對于香港的投資者來說，假定中國內地2010年的通脹率是3%，再加上人民幣債券本身6%到7%的利息，10%左右的利潤已足夠吸引他們將人民幣從存款賬戶或保險賬戶中取出投入到債券投資中。而對于分銷商來說，能夠搶占到人民幣債券的先機，便是為自身將來用人民幣投資其他金融產品甚至是投資A股增加砝碼。

據記者了解，香港各家券商尤其是中資機構早已摩拳擦掌。據其中一位中資券商資產管理部負責人介紹，人民幣債券的利潤看似微薄，但對一家券商市場影響力和產品多樣化的貢獻卻不容小覷。“這個池子很小，目前一共就幾百億在港人民幣存款可供投資，所以大家都盯著這一塊。”

接下來，就是人民幣債券融資所得投資標的問題。在資金無法回流內地的情況下，企業籌集的人民幣必須在境外消化。“人民幣存量基礎是催生金融產品和金融工具的動力。”香港證監會副行政總裁張灼華表示，“滯港人民幣是使人民幣產品多樣化的土壤。”在目前條件下，香港發展的人民幣產品，會以非上市為主，除了債券，接下來還包括股票、交易所買賣基金（ETF），及非上市的結構產品，接近監管機構消息人士對記者表示。