中金公司：維持鐵龍物流中性投資評級

中金公司認為，近期鐵龍物流董事長因工作變動辭去公司董事長職務，從而引發了市場對于資產注入的預期，公司股價漲幅較大，目前股價對應的2010年和2011年動態市盈率分別為35.4倍和30.6倍，雖然看好公司義務的長期發展前景，但估值水平已經較高，維持“中性”的投資評級。

中金公司4月23日研究報告中指出，看好特種箱專業運輸的長期增長，鐵龍物流(600125作為中國鐵路特箱的唯一運營商，未來的成長具有較好的確定性。隨著鐵路運能緊張狀況逐步緩解，鐵路集裝箱發展將迎來良好契機。但公司重點投入的冷藏箱剛剛在2009年四季度開始運營，預計規模和盈利性均無法進入快速增長期，化工箱今年也難以對公司的業績有太大的拉動。預計今明兩年公司業績增長還將主要依賴沙鲅線業務的拉動。此外，房地處業務隨著動力院景項目剩余2.35億元存量的收尾，頭道溝項目5.4億元投入完成，將繼續對公司的收入和業績形成一定貢獻。盈利預測調整：鐵龍物流首季業績占到我們全年預測的27.7％，但考慮到房地產業務并不是平均錄入各個季度，維持2010年和2011年的盈利預測，分別是4.2億元和4.87億元，合每股收益0.42和0.48元。估值與建議：近期鐵龍物流董事長因工作變動辭去公司董事長職務，從而引發了市場對于資產注入的預期，公司股價漲幅較大，目前股價對應的2010年和2011年動態市盈率分別為35.4倍和30.6倍，雖然我們看好公司義務的長期發展前景，但估值水平已經較高，維持“中性”的投資評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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