第一上海葉尚志：港股反彈升抵關鍵阻力

1月21日。港股大盤延續彈升勢頭，一方面是受到a股報復性回升的刺激推動；另一方面，內地電訊營運商全面走強，中移動(0941)更是創出了52周新高，都是提振人氣的訊息因素。總體上，本周依然是重要的觀察視窗。雖然內地gdp數據和日本央行會議結果已公布，但是歐洲央行今晚的議息會議，以及本周日希臘新總統的選舉結果，都是市場的關注重點。在短期不明朗因素未除之前，建議在操作上要維持謹慎態度，尤其是在港股已彈升過后，要特別注意追高的風險。

內地a股連漲了第二天，上綜指漲了4.74％至3,323收盤，在升穿了3,200頸線阻力后，雙頂下跌形態受到破壞，但要進一步升穿3,400關口阻力水平，估計仍有相當難度。回顧由去年11月21日人行減息后的a股行情，尤其是在上綜指觸及3,000水平后的兩波震盪走勢，最後都是要依靠政策面的進一步放松，來給a股再度向上突破創新高。

a股再向上突破難度大

第一波震盪發生在12月上旬，融資融券余額首度突破10,000億元人民幣，引起監管當局的關注，上綜指在12月9日急跌了5.44％。其后，中央經濟工作會議結束，強調2015年財政政策要有“力度”，貨幣政策要更加注重“松緊適度”，刺激放松預期升溫，帶動a股快速回好向上。第二波震盪發生在12月下旬，中證監點名調查18家上市公司，導致a股大面積跌停，上綜指在12月23日和24日連挫兩日，累跌4.96％。其后，中銀監計劃將非銀同業存款納入存貸比，向市場變相放水，訊息刺激上綜指再展升勢，並且在1月9日創出3,404的5年半新高。目前，a股出現了第三波震盪，在未有新一輪強力放松政策出臺之前，估計a股要再度向上突破會有較大難度，傾向以反復整固為現時的發展模式。

國指出現高開高走，收復了12,000關口，而兩日來的累漲幅度，已回補了周一巨大跌幅的90％。內銀、內險、券商股，都出現了報復性回升，但是暫時未見有再度向上突破創新高。國指收盤報12,021，上升280點或2.38％，初部回企至10日和20日線的交匯點11,950，宜盡快再度上拉來重拾強勢。而恒指的彈升走勢來得比較明確，中移動(0941)突破100元關口創52周新高，是目前的領漲火車頭。恒指收盤報24,353，上升401點或1.67％，能否成功突破過去四個月的橫盤區22,500至24,400，是后市走勢的關鍵。另外，港股主板成交量回升至1,042億多元，其中有40億元是涉及長江基建(1038)的配股交易，而沽空金額有97.6億元，沽空比例9.36％。(筆者為證監會持牌人)