中國經濟放緩 但尾部風險下降

中國經濟增速正在逐步放緩，周二公布的2014年GDP增長7.4%，為24年來最低。轉型中的中國面臨一系列社會、金融和經濟的挑戰，但硬著陸的擔憂正在減弱，認為它能有序的管理增長率下降的觀點在上升。

雖然現在全球面臨經濟增長減緩，通貨緊縮和貿易擴張減弱，中國要想在其中取得平衡非常艱難。但龐大的外匯儲備、各種政策工具和增量方法使得許多投資者信服，經濟可以避免最壞的打算。

“我認為人們會逐漸適應中國經濟的逐步放緩，盡管仍有尾部風險，”經濟學家安德魯·波爾克說。

尾部風險指的是：鋼鐵、水泥和其他重型制造業仍然存在大量的產能過剩。盡管生產者物價指數（PPI）已經連續34個月下跌，勞動力成本也在上升，但諸多的利益糾葛使得去產能變得艱難無比。

另外，中國的房地產市場庫存積壓嚴重，但許多城市留下了大量的空置房。雖然價格降幅趨緩，但房地產市場仍是中國經濟最頭痛的問題。房地產占中國國內生產總值（GDP）的25%，建筑、家電、鋼鐵等行業都與之相關。

中國經濟放緩引起了大宗商品大面積的跌停。原油價格在過去六個月下跌了59%，銅、鋁等其他大宗商品跟進下跌。

經濟放緩和物價下滑，給貨幣政策騰出了空間。但去年11月21日的降息效果並不明顯，中小企業的借貸成本沒有下降。資金通過融資融券進入股市，引發了股市的瘋漲，雖然監管層樂於看到股市走強，但並不希望看到暴漲暴跌的情形。所以大部分時間，央行通過“定向寬鬆”政策來進行刺激。

不過一些好的苗頭正在逐步顯現，反腐運動強而有力，不但為進一步經濟改革鋪平道路，也讓民眾對未來有了信心。利率自由化大步踏進。貸款利率已經放開，存款利率浮動空間擴大至20%。銀行存款保險計劃正在征求意見。國有企業改革試點逐步擴大，對國有企業的薪酬體制進行管理，減少貧富差距。養老金並軌正式推出，社會最大的不公消除。

改革將為經濟托底，是未來經濟再次騰飛的基礎。希望之火正在燃燒，不必為經濟放緩過多擔憂。

機構來源：金理人