周期股一季度或“習慣性”上漲

無論是業績還是流動性環境，都存在明顯的季節性規律，這也導致某些股票的漲跌會呈現出一定的季節性特征。從最近六年的市場統計看，周期類股票在一季度通常表現不錯，而有色金屬、交運設備、建筑建材以及房地產四大板塊，最近六年的一季度平均漲幅在眾多行業中排名居前。

有色金屬稱雄一季度

一季度是全年的開始，對于資本市場來說，具有比較重大的意義。一方面，在正常年份，在財政存款釋放以及春季開工等因素作用下，一季度往往是全年流動性最充沛的階段之一；另一方面，對于多數投資者來說，一季度都是重新制定全年計劃的時候，往往會體現出其當年的投資傾向。

從2006年開始，我們統計了最近六年一季度申萬一級行業板塊的總體表現，從中可以發現一些規律性的東西。從最近六年一季度的平均漲幅（成份區間算術平均）看，有色金屬、交運設備、建筑建材、房地產四大板塊漲幅最大，分別達到了31.78%、25.10%、24.92%以及24.56%，這四大行業都是典型的周期性行業；與此同時，信息服務、食品飲料、黑色金屬、交通運輸四大行業近六年一季度的平均漲幅最低，分別為15.56%、17.07%、18.37%以及18.80%。

此外，從每年一季度進入漲幅前三的行業看，房地產板塊一季度最容易出現上漲，該板塊在2008年、2009年以及2011年三次進入一季度漲幅前三名；而有色金屬和紡織服裝在最近六年中則各有兩次進入漲幅榜前三。對于房地產和有色金屬板塊頻繁在一季度上漲其實并不難理解，畢竟這兩個板塊對流動性最為敏感，在一季度比較容易找到發力點。而紡織服裝板塊頻繁成為一季度強勢股則令人多少感到意外，分析人士指出，這可能與最近幾年紡織服裝板塊中服裝類新股增加較多，一季度面臨春節效應和海外新訂單提振有關。

周期股或重演輝煌

從上面的統計不難發現，周期股在一季度更容易出現上漲，季節性規律也更明顯。那么，此類股票在今年一季度會不會再度領漲市場呢？可能性還是非常大的。

首先，從今年1月份以來的市場表現看，截至目前，1月份漲幅居于前三名的行業分別是采掘、有色金屬和黑色金屬，具體漲幅分別為10.00%、9.65%以及6.10%，同時交通運輸、房地產、汽車等板塊的漲幅也明顯領先于其他行業板塊。周期股集體反彈已經初露端倪。

其次，從流動性看，在去年12月份信貸超預期增長后，市場普遍預期今年一季度信貸投放會比較寬松，而且流動性層面也很可能迎來降準等利好。相對于消費類股票，周期股對流動性變化更為敏感。

再次，新近公布的2011年12月工業增加值同比增速為12.80%，較2011年11月增速提升了0.4個百分點。可以說，這一數值是好于預期的。盡管今年宏觀經濟運行仍然艱難，但超預期的工業增速仍可能階段性提升市場關于經濟復蘇的預期，周期股走勢與經濟復蘇相關性更高。

最后，從估值角度看，近期不少消費股都出現了破位補跌的現象，主要原因在于此類股票階段估值相對偏高。相對而言，多數周期股目前估值都處于歷史底部，地產、銀行等板塊的整體估值還創出了歷史新低。在當前市場超跌反彈氣氛濃厚的背景下，這類周期股也更容易獲得資金青睞。（中國證券報）

(王軍偉 編輯)

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