貨幣政策有望放松 期指多單有機會

受經濟數據好于預期以及養老金行將入市的利多刺激，昨日期指創出上市來單日最大漲幅，持倉創新高，逼近6萬手大關，多空爭奪激烈，紛紛“陳兵布陣”。結合近期經濟數據、流動性狀況，我們認為投資者節前可以適當逢低吸納多單。

貨幣政策有望放松

2011年全年國內生產總值471564億元，按可比價格計算，比上年增長9.2%。分季度看，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，四季度增長8.9%；12月工業生產者價格指數(PPI)同比上漲1.7%，環比下跌0.3%，PPI加速回落顯示工業增速仍處于下滑態勢。此前海關公布的數據也顯示，去年12月進出口增速降至13.4%，為兩年多以來新低。種種跡象表明，國內經濟增速放緩，這有利于貨幣政策的放松。

外資撤離，“降準”不得不發

從2010年第四季度開始，眾多外資企業和投資公司由于對海外經濟動蕩，出于全球戰略考慮，開始撤出中國。美國經濟滯脹，歐債危機持續升溫，在全球危機背景下，資金出于避險情緒也習慣性地流回到美國。

資本的持續流出是導致外匯占款減少的原因之一。央行數據顯示，2011年12月外匯占款下降約1003.3億元，連續第三個月下降。10月與11月外匯占款分別環比下降249億及279億元，12月降幅較前兩個月明顯擴大，資本流出跡象明顯。國家外匯管理局局長易綱指出，當前外匯收支的運行態勢可能延續一段時間，2012年全年外匯資金將總體保持凈流入，但流入總量將大大低于過去幾年的平均水平。這或許在暗示資金流出的壓力加大。

資金投放力度加大

在經濟下滑的大背景下，2012年要“穩中求進”，離不開貨幣政策的支持。截至2011年12月末，廣義貨幣(M2)供應量達到85.16萬億元，增量(2.61萬億元)創新高，高于2009年貨幣政策極其寬松情況下的2.4萬億元。

我們認為，存準率下調在經過一段時間的推遲之后，如今又似乎“箭在弦上”，即使在春節前由于央行逆回購操作而可能暫不下調，但應該會在節日期間或節后下調。2012年貨幣寬松的實際程度可能會稍大于“微調”。從流動性層面分析，我們建議節前可以適當逢低吸入多單。(期貨日報)

(宮喜金 編輯)

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