中國2014年經濟成長7.4% 今年將更聚焦穩增長

中國經濟趨緩壓力大，企業信心亦同步轉差

中國公布去年第四季經濟成長率為7.3%，高於市場普遍預期的7.2%，主要是受惠於油價下跌帶來的正面效益，以及穩步改善的海外需求；不過，2014全年的經濟成長率由7.7%再下滑至7.4%，未達中國政府訂定的7.5%經濟成長目標，也創下近24年來最低的年度經濟成長率。

歐義銳榮資產管理總代理第一金投顧表示，進一步觀察去年12月份的重要經濟數據，工業生產由前月的7.2%升至7.9%，創下近三個月來新高。在經濟成長的三大動力中，出口受到人民幣趨貶與海外需求改善而大幅回升；固定投資則延續了今年7月以來的下降走勢，惟政府繼續擴大基礎建設大致抵銷了房產投資的下滑，故整體僅有0.1%的趨緩幅度；零售銷售則出現連續第二個月的回升，可能是油價下滑的效果正逐漸顯現。

而在展望方面，12月份官方製造業PMI呈現同步下滑，雖然仍保持在50以上的擴張區間內，但已是連續第二個月回落，且最新數據50.1已接近區分擴張/收縮的臨界點(50)，顯示較預期差的海內外經濟狀況，已逐漸對中國企業的信心面造成影響。

中央經濟工作會議更聚焦穩增長，溫和通膨有助政府續推刺激政策

為面對因持續深化改革與調整結構，成長動能可能進一步趨緩的壓力，中國政府在近日召開的中央經濟工作會議中，提出明年經濟工作的五大任務，其中以努力保持經濟的穩定成長為首，同時會議亦重申，要繼續實施積極財政和穩健貨幣政策，並表示積極財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重鬆緊適度。針對財政政策要「有力度」這樣的新說法，一般分析認為這意味著明年除了減稅之外，中國政府可能會繼續擴大財政開支(投入更多的公共建設或補貼項目)，預估明年的財政赤字規模，將由今年的2.1%上升至2.3%~2.5%；此外，歐義銳榮資產管理總代理第一金投顧指出，可特別注意中國「一帶一路」規劃的相關訊息，此為政府中長期的戰略規劃項目，將成為未來數年中國建設的大主軸，也是後續成長動能的主要來源之一。

貨幣政策方面，第一金投顧表示以目前中國經濟與民間投資動能持續趨緩，以及中小企業貸款不易(目前利率多超過7%)的情況觀察，認為實際上仍是相對偏緊的，因此在本次會議中提出要「更加注重鬆緊適度」，可能意味著中國政府未來的貨幣政策會更傾向寬鬆；同時，再配合現階段中國極為溫和的通膨環境，預估人行明年有很大機會再進行降息與降準。

 
中國政府聚焦穩增長將帶動中國相關股市表現

參考近三年經驗，當中國政府焦點再度轉向穩增長，並確實進一步推出刺激政策以穩定經濟時，中國相關股市當下多有較佳表現，如中國GDP年增率在2012/Q4由7.4%反彈至7.9%、2013/Q3由7.5%反彈至7.8%，2014/Q2由7.4%反彈至7.5%，股市在這幾個季度內也都確實呈現漲勢。因此，第一金投顧預期受惠於政府明年將再度聚焦穩增長，中國相關股市未來仍有較強的上漲動能。

 
基金績效表現：歐義銳榮中國股票基金

歐義銳榮中國股票基金的金融股比重高達37.4%，最能直接受惠未來中國繼續擴大的貨幣與財政政策；此外，中國政府近期推出「一帶一路」的投資大計畫，有望增添中國舊經濟產業(如原物料、銀行與基建等)成長動能，基金布局舊經濟相關產業比重亦接近七成，亦有望受此題材明顯帶動。建議積極型或定時定額投資人可將此基金納入資產配置中。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券。投資人以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，惟因新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，故其承受之信用風險亦相對較高，尤其需考慮該新興國家經濟基本面與政治面波動因素，均會影響其償債能力與債券信用品質。由於新興市場基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，且由於市值規模及制度規範因素，亦須承擔較高之流動性風險，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資具投資風險，此一風險可能使本金發生虧損，投資人應慎選投資標的。本基金並非完全直接投資於大陸地區之有價證券。依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政治及經濟等投資風險。