美國就業和失業人口之間可能出現半永久性分化

分析人士表示，美國失業率可能持續高企，經濟增長速度無法支持就業增長，未來數年美國的就業人口和失業人口之間可能出現半永久性的分化。

綜合媒體8月18日報道，分析人士表示，如果美國經濟依然維持現狀，許多投資決策將會因此受到影響。美國就業人群和失業人群間的分化將日趨嚴重。

美國經濟增速現在基本維持在2%或接近2%的水平，雖然不高，但畢竟還是在增長。在各方紛紛下調對經濟增長預期的情況下，2%左右的增長似乎是一個比較合理的中期水平。

目前美國通貨膨脹徘徊在令人擔憂的1%附近。住房價格不會再大幅下跌，但也不會整體性增長。失業率始終沒能徹底擺脫當前9.5%的高位，現在的經濟增長速度無法支持就業增長，企業對招聘的態度依然非常謹慎。

分析人士稱，估計今后很多年美國都沒法擺脫高失業率問題。在這種情況下，未來數年美國的就業人口和失業人口之間可能出現一種半永久性的分化。不過，這與最高端收入人群與其余社會階層之間的貧富分化不同，這種分化在此輪經濟衰退和當前的緩慢復蘇階段之前就已存在。

這是一種不同類型的分化。不過，與數量不小的失業人口數量相比，現在擁有穩定職業和穩定收入人群的數量要大得多。

最新的政府數據表明，美國的失業人口為1,460萬人，實際數字可能還要大。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)的Kelly Evans在17日一篇專欄中指出，大量的就業人群意味著在經濟復蘇仍然遲緩的條件下，奢侈品零售商仍然能過上好日子。

這意味著公司債、甚至是風險性更高的垃圾債，相對美國國債的風險溢價仍然能夠持穩，沒有進一步擴大的需要。這是因為即便美國經濟增速沒有達到足以支持就業增長的水平，但也并非止步不前，債券違約率因此也應該不會發展成為一個嚴重問題。

從更宏觀的層面看，這種狀況對股市可不是利好，因為股市需要的是長期的本益比增長。但與此同時企業利潤還是在增加中，一些公司的收入仍在攀升，盡管幅度并不很大。控制成本仍將非常普遍，表現之一就是企業招聘意愿不強。

總的來說，人們低估了企業在這種經濟低增長環境下的盈利能力。當然，只關注美國本土企業和美國經濟的關系是有失偏頗的。事實上，許多公司都是全球化企業，或至少部分全球化。雖然美國經濟增長緩慢，但世界其他地區強勁的經濟表現，尤其是亞洲部分地區，抵消了這一不利影響。沒有人知道如果美國經濟一直保持在2%或更低的增長水平，企業能保持多久的利潤增長勢頭。

與此同時，即使在收入穩定的前提下消費者有消費能力，他們的心態也會比較謹慎。他們會減少支出，增加儲蓄。這種情況短期而言對經濟不利，但卻也意味著，在目前有接近1,500萬的失業人口的情況下，消費者的債務償付能力會有所增強。

分析人士表示，漫長的經濟復蘇之路，居高不下的失業率使得投資環境變得不像以往那樣直觀，投資者需要透過現象看本質才能真正領悟。

(徐明明 實習編輯)

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