全球經濟放緩 v.s. 升息循環 Fed已陷入兩難？

美國聯準會主席葉倫 (Janet Yellen)　資料圖片：afp

《路透社》報導，現在回顧美國聯準會 (Fed) 在去年 12 月 16 日宣布進入新一輪升息循環的決定，這個決定很可能已成為聯準會的一場惡夢，因為如果全球經濟成長力道持續疲軟，估計聯準會將不得不重新回到「非常規貨幣政策」的老路上。

本週美國聯準會主席葉倫 (Janet Yellen) 在出席國會聽證會上表示，對於過去一段時間全球股市出現劇烈動盪、金融業壓力、經濟成長放緩等問題是否可能成為另一次的「金融海嘯」，聯準會內部已經開始研究並會作好準備預防。

同時葉倫亦在聽證會上再次強調，雖然目前全球許多央行的「負利率政策」正大行其道，但對美國經濟來說，美國實行負利率並非是十全十美的選項。

葉倫說道：「我們必須考量到美國的制度與這些國家並不相同，Fed 此前也已研究過負利率政策的可行性，我們並不認為這個選項是可行的。」

Fed 已陷入兩難境地？

Fed 聯準會主席葉倫早在上任的第一年和第二年，就已經著手準備啟動升息循環，並一直等到去年 12 月份時才實行。而部分聯準會成員已承認，聯準會現在手上的確沒有太多的工具能夠應對新一輪的金融危機。

雖然目前為止一些經濟數據顯示美國經濟仍然處在復甦的軌道之上，如失業率數據等，但葉倫也承認，目前的金融形勢已比去年 12 月份升息時更加險峻。

目前美國失業率為 4.9%，市場普遍認為，此一水平已經確實達到自然失業率的水準。

美國失業率走勢 (2006年至今)　圖片來源：tradingeconomics

而 Fed 是否有可能為了避免美國經濟再度重回衰退而再次推行 QE 政策？

約翰霍普金斯大學經濟系教授、前美國聯準會顧問 Jon Faust 對此憂心地表示，目前聯準會的選項，可能已經所剩無幾。

Jon Faust 說道：「如果是為了刺激剛起步的經濟復甦，那麼 QE 是絕對有效的。但如果想要利用 QE 來扭轉經濟下滑的趨勢，這是完全不一樣的兩件事。」

知名美國智庫史丹佛大學胡佛研究所亦表示，經濟上的疑難雜症，不是執行 QE 後即可迎刃而解，QE 並非萬靈丹。

胡佛研究所高級研究員 John Cochrane 表示：「很明顯市場正在要求低利率，Fed 恐怕很難抵抗。」