亞洲債券市場依舊受投資者青睞

盡管通貨膨脹風險猶存，投資者依然看好亞洲債券市場，馬來西亞和韓國市場有望成為領頭羊。

綜合媒體12月17日報道，隨著通貨膨脹率上升，繁榮的亞洲本幣債券市場小幅回落的可能性正在增加，但投資者依然看好該市場，個中動力在于亞洲強勁的經濟前景、貨幣升值以及對央行不會大幅度收緊政策的堅定信念。

由于海外投資者紛紛前來投資，亞洲債券市場2010年實現大幅上漲。基金經理和分析師稱，最為火爆的印尼和菲律賓債券市場現階段可能稍事休整，但馬來西亞和韓國市場有望成為領頭羊。

Barclays Capital駐新加坡的固定收益策略師Kumar Rachapudi表示，亞洲債券仍會有良好表現。但這并不意味著投資者可以無視通貨膨脹的影響。通貨膨脹會令固定收益投資貶值，并促使央行加息。亞洲經濟帶動全球自金融危機中復蘇，且表現繼續強于歐美。但食品和大宗商品價格上揚以及經濟飛速增長引發了該地區的通貨膨脹壓力。11月份印尼通貨膨脹率從10月份的5.67%升至6.33%，并有望進一步上升。11月份菲律賓通貨膨脹率從10月份的2.8%上升至3.0%，超過央行預計的2.0%-2.9%。

發出“通貨膨脹風險實際存在”這一告誡的怡富資產管理公司(JF Asset Management)駐新加坡基金經理Arthur Lau稱，亞洲國家的央行如何應對挑戰將是關鍵。亞洲國家所要做的是，恰到好處地收緊貨幣政策，使其既可減輕通貨膨脹壓力但又不損傷經濟。對亞洲債券市場而言，這一最佳平衡點就是，即使部分國家的政策利率必然上調，但經濟依然健康增長且通貨膨脹率較低。

保持投資者信心將是關鍵。據政府數據顯示，截至9月末，海外投資者持有印尼國債的規模為180萬億印尼盾，占印尼政府發行的印尼盾債券總額的近30%，并且也遠遠超過2009年底108萬億印尼盾的水平。

亞洲開發銀行(ADB)表示，2010年上半年，對印尼、馬來西亞、菲律賓和泰國債市和股市的投資總規模相當于這四國國內生產總值(GDP)的2.3%左右。如果上述資金流向發生逆轉，那么亞洲債券市場將會遭受打擊。雖然近期美國國債收益率上升或許會吸引部分資金，但出現上述情況還是不太可能。

分析師依然借各種頗具誘惑性的理由將資金投向亞洲本幣債券市場，特別是考慮到貨幣升值的前景。中國大規模的經常項目盈余意味著人民幣將進一步走高，而馬來西亞林吉特、韓圓、新加坡元和其他亞洲貨幣也有望升值。

亞洲經濟的前景也比較強勁。亞洲開發銀行認為，受內需推動，亞洲發展中國家經濟2011年或將保持7.3%的強勁增長勢頭，但不及2010年預期中8.6%的增幅。良好的經濟環境將改善亞洲企業的信用狀況，降低其違約的可能性。

亞洲債券的收益率依然頗具吸引力，特別是與投資歐美債券相比。眼下歐美經濟增長疲軟并且央行維持較低的政策利率。13日當周10年期美國國債收益率升至3.5%，為5月份以來最高水平。但較之亞洲市場，依然偏低。馬來西亞10年期國債收益率為3.85%，韓國為4.37%，印尼則高達8.50%。

Barclays Capital的Rachapudi預計，2011年上半年，債券價格反彈將推動馬來西亞國債收益率下降20個基點至3.65%，韓國國債收益率預計將降至4%，印尼國債收益率或下降50個基點至8%。

(劉冬花 實習編輯)

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