三年三換主業天業股份(600807)黃金"畫餅"揭蓋

黃粱一夢。

2月22日，天業股份（600807.SH）突然發布公告，由于跨國收購受到兩國國情、文化、語言、商業習慣、距離遙遠等多種因素影響,加之在中介機構赴澳實地盡職調查工作期間,適逢近一個月的圣誕假期及澳大利亞國慶節假期等影響,致使目前各中介工作尤其是獨立財務顧問工作的進展因時間緊張受到嚴重影響，公司原擬定向控股股東天業集團及五名自然人收購山東天業黃金礦業有限公司(以下簡稱“天業黃金”) 100%股權一案中止。

作為一家三年三換主業的上市公司，這并不令人意外。

公開資料顯示，自2006年7月由ST濟百變身天業股份以來，天業股份已歷經兩次無疾而終的大股東增發(詳見2009年8月29日本報特別報道《山東天業黃金迷局》)。

“這樣的公司我們從來不關注，也從來不相信他宣稱的黃金礦產的真實性。”早在2009年8月中，山東當地一位以投資礦產而完成自己資本的原始積累的私募人士便向本報記者如此坦言。

2月22日，天業股份跳空低開，收于13.33元，跌幅5.33%。

尷尬的黃金“夢魘”,福兮？禍兮？

此在資礦產而完成自己資本的原始積累的私募人士便向記者如此坦言2009年8月19日，天業股份發布公告稱：與控股股東山東天業房地產開發集團有限公司、自然人曾昭秦、王永文、田志勇、紀光輝、孫景運簽署協議，公司擬以不低于8.15元/股的價格，向天業集團和5位自然人發行不超過2699.39萬股，購買其所持有的山東天業黃金礦業有限公司（以下簡稱天業黃金）100%股權，擬購買資產的預估值為2.2億元。而上述五位自然人皆為集團或上市公司高管，而天業礦業的資產為澳大利亞明加爾金源公司，據披露，該公司已取得明加爾礦區的金采礦權12個，區域面積為1457平方千米，已探明儲量的礦區面積約50平方千米，僅占總面積的3.43%，明加爾金礦已探明金儲量達到12.5噸，同時，未勘探部分礦區潛在儲量豐富。

齊魯證券對此發布研究報告預測，若以每盎司黃金950美元，美元兌人民幣1：6.83，按照公司收購的51%的股權，行業18%左右的平均凈利潤計算，明加爾公司在未來3年可分別為天業股份貢獻凈利潤2164萬、2892萬和5763萬左右，按照發行之后1.87億總股本計算，如果2010年成功注入，折合未來三年每年分別將給天業股份每股收益增厚0.115元、0.154元和0.31元左右。

對于天業股份為投資者擬構的這樣一份厚禮，2009年8月，天業股份一舉迎來了7個漲停板。但市場的瘋狂，卻掩蓋不住其資產的疑點重重，斯時本報于第一時間對其黃金資產進行了深度全面的調查，對天業股份旗下房地產和擬注入的黃金資產進行了層層詳解，提出諸多質疑。

“如果把資產收購失敗歸結為中介機構盡職調查時對方剛好放假，則不免讓人覺得這個公司以及其聘請的中介機構要么極其不專業，要么就是故意為之找托詞。”滬上某券商投行部門專門從事資產并購的有關負責人士如此向記者解讀。

而如果要究其資產并購失敗的真正原因，或許從其公告中透露的另一個原因會讓人揣測出些許端倪，“本次發行對象擬注入山東天業黃金礦業有限公司100%股權所涉及的明加爾金源公司(Minjar Gold Pty. Ltd)停產近三年,現雖已實現開工,但實現穩定生產尚需時間。”

天業集團意欲何為？

雖然誰都不愿意片面地認為天業集團2007年重組ST濟百的目的僅僅在于“圈錢”，但變身后的天業股份3年多來的所作所為似乎難逃嫌疑。

2007年5月，時值瀕臨破產退市的*ST濟百終于成功重組而迎來了其新主人——山東天業集團，新主人所帶來的“優質資產”也使得其主營業務成功轉型為斯時市場最為火爆的商業地產，同時*ST濟百也正式更名為天業股份。

天業集團借殼上市后，似乎并沒有在自己的主業上履行做強做大的義務和責任。

借殼當年其主營業務利潤僅達到其承諾利潤的20%，到2008年天業股份在房地產市場火熱的2008年，其全年每股收益才僅僅0.11元，其全年凈利潤更是同比下降79.11%。

而到了2009年，其全年每股收益則已經入不敷出，為虧損0.35元。

但另一邊，其資本運作的步伐似乎比其主業的經營更為激進，算上其此次黃金夢的定向增發，其在上市僅僅兩年多時間內，就已經連續擬兩次增發了。

2007年10月12日，就在天業集團借殼成功僅不到5個月之后，其大股東便似乎迫不及待地開始了增發行為，并于當日公告停牌，稱將進行有關資產的增發，但最終以增發條件不成熟，被有關部門否決。

而后，據天業集團官方網站上掛出的一篇有關天業集團董事長曾昭秦的一篇專訪中，曾昭秦便放出話來說天業集團已經在澳洲買了一個上市公司，可能在2008年，他們將是第一個在澳洲借殼上市的濟南企業，并一再表示澳洲是一個礦資源非常發達的國家。

2009年8月，天業股份便開始了自己此次黃金資產的定向增發運作，最終以失敗告終。

實際上，無論最后黃金資產是否注入，其天業股份的股價在二級市場上也早已一飛沖天了。

不過值得注意的一點是，早在2009年8月便發布資產注入公告的天業股份，為何要把中介調查拖延至圣誕節前夕進行，而遲遲等到2010年2月末才發布最終資產注入的結果呢？

但愿這一切都只是時間安排的巧合。

因為按之前預定解禁日期，2009年12月29日，大股東天業集團的5265萬股限售股解禁，而剩余的1887萬股，也在2010年1月15日全流通。