鋼企減產 螺紋鋼期貨節前上漲

現貨價格下跌，鋼廠因虧損減產，但螺紋鋼期貨率先止跌，開始一波反彈。分析人士認為，期貨市場主要反映預期。在前一輪下跌過程中，期貨相對現貨深度貼水；但隨著鋼廠減產帶來供需結構改善，以及宏觀經濟觸底回升的預期逐漸建立，期貨開始修復與現貨的價差結構。

昨日，螺紋鋼期貨在A股大跌的情況下走出獨立行情，空頭主力大幅減倉，推動1205合約上漲18點或0.43%，收報于4240元/噸。期現結構上，市場仍呈現近高遠低的價差走勢，但遠期貼水狀況已大幅削減。

據現貨交易平臺——西本新干線提供的最新監控數據顯示，上周現貨市場鋼價整體下跌，其中華北鋼價跌勢趨緩，華東鋼價小幅陰跌，而前期處于高位的華南鋼價則出現大幅補跌。截至1月13日，上海區域鋼材報4250元/噸，單周價格下調10元/噸，北京區域報4100元/噸，價格維持穩定，廣州區域報4550元/噸，單周價格大幅下調100元/噸。

西本新干線首席分析師劉秋平介紹，近期影響建筑鋼材市場的因素，主要有以下幾個方面：其一是東北、河北以及山東地區的資源訂貨價格普遍較為優惠，從而對華東、華南市場造成了一定低價沖擊。各區域主導鋼廠出廠價格下調，尤其是線材、盤螺價格跌幅較大，部分鋼廠對前期合同給予一定幅度的補差。

其二是原材料價格漲跌不一。分品種來看，上周唐山地區普碳方坯價格環比下跌80元/噸，最新報3690元/噸，江蘇地區廢鋼、山西地區焦炭以及唐山地區66%品味干基鐵礦石價格均環比持平，分別報3300元/噸、1780元/噸和1180元/噸。

其三是庫存大幅增加。上周國內主要城市建筑鋼材總庫存為689.78萬噸，環比增加37.72萬噸，增幅5.78%，并且較去年同期增加12.64%。其中，螺紋鋼庫存量為554.62萬噸，增加27.01萬噸。全國建筑鋼材庫存量持續上升，預計春節期間庫存仍將大幅上升，節后市場則將面臨較大的去庫存壓力。

其四是行業景氣下降，鋼廠紛紛減產。據中鋼協統計，2011年12月下旬全國粗鋼日均產量為162.64萬噸，旬環比下降2.38%。這也是2011年以來的最低產量水平，中小企業減產較為明顯。

國泰君安期貨分析師林小春認為，從歷史數據看，幾乎每年年末到第二年年初都會出現庫存上升的情況。庫存的變化與貨幣松緊密切相關，在2011年全年貨幣趨于緊縮的大環境下，使得貿易商囤貨有心無力。進入新年一季度，隨著貨幣面稍顯寬松，只要需求面能有些許預期，傳統的冬儲行情應該還是會對鋼價有一定利多效應。

對于今年鋼材需求增長點，林小春分析指出，開春之后，由于地方政府的投資沖動，保障性住房建設、水利建設等將使得固定資產投資增速加快，從而拉動以建筑鋼材為代表的鋼材需求。其中保障房建設是實現經濟軟著陸的重要政策工具之一，估計今年新開工項目加上前兩年結轉的在建項目，整體保障房在建規模將達到約1600萬套，預計施工面積達到8.8億平方米，情況好于2011年。尤其前兩個季度開工加速或提前顯現，這對鋼價有階段性支撐作用。

另外，水利工程建設預計在2012年年中迎來高峰。“十二五”期間水利總投資大概要達到1.8萬億左右。以此估算未來4年還需投入1.5萬億，年均復合增長率大約為10%。預計2012年水利投資增速應該不會低于30%。

林小春判斷，總體上一季度市場難有大牛或大熊行情出現，螺紋鋼期貨出現短暫交易性機會的可能性大過趨勢性機會。然而一旦宏觀上出現類似于2008年金融危機時經濟指標快速下滑的跡象，宏觀政策會有較大的轉變，從而對螺紋鋼價產生完全不同的影響。（證券時報）

(劉洋 編輯)

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